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航空五一假期預(yù)定數(shù)據(jù)亮眼；3月快遞業(yè)務(wù)量復(fù)蘇明顯。我們持續(xù)看好疫情后航空+物流+油運(yùn)三條主線。
　　1.五一出行熱度不減，單程票價(jià)已超2019年。根據(jù)民航局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前五一假期訂票超600萬人次，預(yù)計(jì)五一假期民航將運(yùn)輸旅客900萬人次左右。國際客運(yùn)方面，五一假期中外航空公司預(yù)計(jì)執(zhí)行3500班國際客運(yùn)航班。國內(nèi)方面，預(yù)計(jì)國內(nèi)航班達(dá)到6.5萬班，可提供1200余萬個(gè)座位，運(yùn)力供給超過2019年同期水平。去哪兒數(shù)據(jù)顯示，截至4月17日，五一期間出行的機(jī)票提前預(yù)訂量超過2019年同期，機(jī)票平均支付價(jià)格較2019年增長近五成。
　　2.航空高頻數(shù)據(jù)：4月21日，全民航執(zhí)行客運(yùn)航班量13740架次，恢復(fù)至2019年的95.4%，其中國內(nèi)航班量12772架次，恢復(fù)至2019年的108.7%；國際+地區(qū)航班恢復(fù)至2019年的36%。2023年春季至暑期，在五一、端午、暑假等一系列假期的刺激下，將有望迎來航空需求的全面爆發(fā)。需求恢復(fù)時(shí)票價(jià)彈性有望充分顯現(xiàn)。推薦關(guān)注航空板塊，重點(diǎn)推薦中國國航、南方航空、春秋航空。
　　3.3月快遞業(yè)務(wù)量復(fù)蘇明顯，申通增速領(lǐng)跑。3月，全國快遞業(yè)務(wù)量完成104.8億件，同比增長22.7%；快遞業(yè)務(wù)收入完成972.4億元，同比增長18.8%。從各公司看，順豐/韻達(dá)/圓通/申通快遞業(yè)務(wù)量分別同比+28.6%/-8.5%/+25.4%/+33.8%，單票收入分別同比-2.3%/-2.3%/-0.8%/-5.9%。今年年初以來，全國各地區(qū)各部門把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，中期來看，線上消費(fèi)將呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，預(yù)計(jì)2023年全行業(yè)快遞單量增速為15%-20%。重點(diǎn)推薦龍頭企業(yè)順豐控股，看好線上消費(fèi)回暖對(duì)業(yè)績的帶動(dòng)作用，預(yù)計(jì)Q1業(yè)績同比實(shí)現(xiàn)明顯增長。電商快遞領(lǐng)域重點(diǎn)推薦圓通速遞、申通快遞。
　　4.中國原油進(jìn)口需求保持堅(jiān)挺，未來三年仍然看好油運(yùn)牛市。截至4月20日，VLCCTD3C-TCE為4.7萬美元/天。目前正處淡季，下半年旺季到來，我們預(yù)計(jì)即期運(yùn)價(jià)有望創(chuàng)新高。OPEC+減產(chǎn)對(duì)油價(jià)影響將大于貿(mào)易量影響，經(jīng)測算原油海運(yùn)量受影響較小。展望未來，我們?nèi)匀豢春媒煌ǔ鲂行迯?fù)及中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)石油運(yùn)輸需求的帶動(dòng)，我們重申原油及成品油運(yùn)輸市場仍將長期處于供不應(yīng)求狀態(tài)。重點(diǎn)推薦招商輪船、中遠(yuǎn)海能、招商南油。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情擴(kuò)散超預(yù)期、人民幣大幅貶值、油價(jià)大幅上漲、快遞價(jià)格戰(zhàn)惡化、重大海上安全事故、重大自然災(zāi)害等。