>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：農(nóng)產(chǎn)品-230427
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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作者： |
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棕櫚油：馬來和印尼暫時都沒有庫存壓力，所以產(chǎn)地近月的棕櫚油報價相對堅挺。但是由于產(chǎn)地進(jìn)入增產(chǎn)期，且棕櫚油在國際市場的性價比下降，加上主要消費國高庫存的影響，產(chǎn)地未來2個月的出口不樂觀，這樣，產(chǎn)地的棕櫚油價格缺乏上漲的動能，產(chǎn)地棕櫚油報價維持近強遠(yuǎn)弱的結(jié)構(gòu)，產(chǎn)地棕櫚油價格的下行風(fēng)險主要來自于國際市場上其他競爭性油脂的走勢疲軟。由于4、5月份進(jìn)口量偏低，預(yù)計國內(nèi)棕櫚油繼續(xù)降庫，關(guān)注降庫進(jìn)度。
豆油：巴西大豆開始集中到港，卸港延遲的影響也有所緩和，油廠開機率預(yù)計回升，豆油供應(yīng)將增加，豆油基差有一定的下行壓力。關(guān)注國內(nèi)大豆壓榨量和豆油的庫存變化。由于巴西大豆的報價繼續(xù)下跌，令CBOT大豆承壓下行，豆油成本端的支撐減弱。
菜油：現(xiàn)貨菜豆油價差跌至平水，局部地區(qū)甚至跌至負(fù)值，但是，菜油的供應(yīng)壓力仍然較大，菜豆油價差需要維持在低位，才能幫助菜油消化供應(yīng)壓力，所以，菜油跟隨豆油波動。
從基本面來看，巴西大豆上市壓力、產(chǎn)地棕櫚油供增需減預(yù)期、全球生物柴油需求下降、國內(nèi)進(jìn)口大豆集中到港、菜油供應(yīng)壓力大等利空因素的影響依然存在，所以，目前油脂缺乏上漲的驅(qū)動。國際市場上油脂油料價格疲軟，仍將影響國內(nèi)油脂價格，預(yù)計國內(nèi)油脂短期維持弱勢，短線油脂的操作思路建議為逢高做空為主，三大油脂中，豆油的基本面階段性最弱。
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