>> 中信期貨-金融衍生品策略日報：股市底部臨近，債市多頭情緒尚未消退-230427
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
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| 1126KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
姜沁,張菁,康遵禹 |
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權(quán)益方面，預(yù)計市場接近階段性底部區(qū)間，等待事件落地，可低吸布局超跌反彈。近期下跌受資金擁擠、中觀數(shù)據(jù)弱勢、業(yè)績利空、機(jī)構(gòu)調(diào)倉等因素影響，計價比較充分，因①滬指自最高點(diǎn)跌近5%；②周五將結(jié)束所有年報和一季報披露；③假期前將召開重要會議，釋放政策信號；④節(jié)日效應(yīng)影響，資金或搶跑布局出行和消費(fèi)鏈；⑤指示漲跌分歧的行業(yè)分化度指標(biāo)高位拐頭回落。底部布局方向可關(guān)注前期跌幅最深的中證1000，低吸IM。因向下空間有限，資金關(guān)注修復(fù)彈性，搶跑抄底賽道股，昨日見資金從TMT流向電新，推動電力設(shè)備和汽車板塊領(lǐng)漲。另外，4月確定性最強(qiáng)的紅利指數(shù)已創(chuàng)2022年5月以來新高，隨著財報期尾聲，向上賠率和性價比下降，可逐步止盈離場。
期權(quán)方面，持倉量PCR水平位置接近3月10日，暨上一輪區(qū)間箱體震蕩的起點(diǎn)；期權(quán)市場成交額相較于周二近乎減半，期權(quán)隱含波動率自然回落；成交額PCR與成交量PCR指標(biāo)出現(xiàn)拐點(diǎn)，對應(yīng)市場行情拐點(diǎn)。期權(quán)端信號整體震蕩偏強(qiáng)。期權(quán)策略震蕩增厚為主，也仍可適當(dāng)預(yù)留倉位布局進(jìn)攻策略，博弈市場超跌后的反彈行情。
國債方面，昨日國債期貨表現(xiàn)較為強(qiáng)勢，T主力合約日內(nèi)整體呈現(xiàn)不斷上行的態(tài)勢，多頭情緒較為高漲。而現(xiàn)券方面或受國債期貨的強(qiáng)勢表現(xiàn)帶動，收益率也明顯下行，10Y國債收益率下行至2.806%。在地產(chǎn)表現(xiàn)不佳以及對經(jīng)濟(jì)修復(fù)持續(xù)性存疑的情況下，近期債市多頭情緒始終未明顯消退。而資金面方面當(dāng)前也整體較為平穩(wěn)，央行昨日開展950億元逆回購，繼續(xù)凈投放630億元。多重因素共振帶動近期收益率的下行。而當(dāng)前從國債期貨端來看，市場或仍處于多頭主導(dǎo)的格局，空頭整體積極性仍不如多頭。建議交易性需求謹(jǐn)慎偏多；基差近期有所回落，可關(guān)注空頭套保的建倉機(jī)會；適當(dāng)關(guān)注曲線做陡。
風(fēng)險因子：1）年報或一季報暴雷，2）二次疫情大規(guī)模爆發(fā)；3）市場流動性持續(xù)萎縮；4）經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；5）政策再度加碼
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