>> 開源證券-長陽科技(688299)公司信息更新報告：2022年業(yè)績承壓，2023Q1業(yè)績環(huán)比大幅改善-230427
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
金益騰 |
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2022年業(yè)績承壓，2023Q1業(yè)績環(huán)比大幅改善，維持“買入”評級
2022年，公司實現(xiàn)營收11.53億元，同比-11.1%；歸母凈利潤1.13億元，同比-39.3%；對應Q4實現(xiàn)營收3.06億元，同比-10.9%、環(huán)比+1.4%；歸母凈利潤205萬元，同比-95.0%、環(huán)比-93.4%。2023Q1，公司實現(xiàn)營收2.51億元，同比-12.0%、環(huán)比-18.1%；歸母凈利潤2493萬元，同比-29.5%、環(huán)比+1,116%；扣非凈利潤1477萬元，同比-45.9%、環(huán)比+696%，業(yè)績環(huán)比大幅改善，同比承壓主要系受市場供需、公司清庫存致光學基膜經(jīng)營承壓，春節(jié)期間客戶停產(chǎn)致反射膜1月需求同比下降以及隔膜項目投資費用等因素影響?；诠卷椖拷ㄔO和下游需求情況，我們下調(diào)2023-2024年、新增2025年盈利預測，預計2023-2025年歸母凈利潤為2.00（-1.00）、2.75（-1.08）、3.48億元，對應EPS為0.70（-0.35）、0.96（-0.38）、1.21元/股，當前股價對應2023-2025年PE為21.0、15.2、12.0倍。我們認為，公司穩(wěn)步推進光學基膜、鋰電隔膜項目建設，長期成長性確定，維持“買入”評級。
2022Q4業(yè)績表現(xiàn)，2023Q1盈利能力環(huán)比改善
2022年，分業(yè)務看，反射膜、光學基膜分別實現(xiàn)營收8.77/1.41億元，同比分別-15.03%/-7.19%；銷量分別為1.91/1.49萬噸，同比分別-16.47%/-0.08%；不含稅均價分別為4.60/0.95萬元/噸，毛利率分別為34.87%/-7.22%，同比分別-1.75/-18.50pcts。盈利能力方面，2022年，公司銷售毛利率、凈利率為25.67%/9.84%，同比-5.29/-4.56pcts；2023Q1，公司銷售毛利率、凈利率為27.69%/9.94%，同比-1.66/-2.46pcts，環(huán)比+5.76/+9.27pcts。2022年，受原材料價格上漲、需求收縮以及公司計提資產(chǎn)減值2310萬元、信用減值911萬元等影響盈利能力。2023年，公司將推進“年產(chǎn)8萬噸光學級聚酯基膜項目”、“年產(chǎn)5.6億平方米鋰離子電池隔膜項目”以及光伏封裝膠膜產(chǎn)能建設，新項目實施及逐步落地將豐富公司產(chǎn)品品類，優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構，公司未來發(fā)展動力充足。
風險提示：客戶訂單下滑、原材料價格波動、項目建設進展不及預期等。
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