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行情回顧。上周豆粕近月止跌反彈，遠(yuǎn)月偏弱震蕩。由于海關(guān)政策變化，大豆到港到運(yùn)輸?shù)狡髽I(yè)生產(chǎn)加工時(shí)間延長，短期現(xiàn)貨緊張，盤面表現(xiàn)為近強(qiáng)遠(yuǎn)弱。
　　基本面分析。全球主產(chǎn)國方面，今年南美大豆產(chǎn)量基本確定，預(yù)計(jì)巴西大豆產(chǎn)量在1.54-1.57億噸，阿根廷大豆產(chǎn)量在2500-2700萬噸。巴西豐產(chǎn)對緩解全球大豆供需緊張起到重要作用，但阿根廷歷史性減產(chǎn)使全球大豆期末庫存增幅有限，今年美國大豆產(chǎn)量對全球大豆供需能否徹底轉(zhuǎn)為寬松至關(guān)重要。USDA 3月底的種植意向報(bào)告顯示，2023年美國大豆種植面積預(yù)估為8750萬英畝，與去年基本持平，但明顯低于預(yù)期。不過若生長期天氣支持，供應(yīng)及庫存仍有望增加。4月底美豆將進(jìn)入種植階段，目前看，厄爾尼諾中性狀態(tài)下，產(chǎn)區(qū)天氣正常，適合播種，短期暫無天氣炒作機(jī)會。
　　國內(nèi)供給方面，今年1-3月累計(jì)進(jìn)口大豆到港2302.4萬噸，同比增加13.5%。今年巴西大豆豐產(chǎn)，4-6月國內(nèi)大豆到港量處于歷史同期高位，國內(nèi)現(xiàn)貨二季度供給預(yù)期寬松。不過海關(guān)政策調(diào)整，所有卸貨大豆需先卸入碼頭監(jiān)管場所，等海關(guān)技術(shù)中心檢驗(yàn)結(jié)果出來后才能提離碼頭，用于生產(chǎn)加工。4月上旬油廠停機(jī)較多，預(yù)計(jì)下周開機(jī)率將回升。
　　需求方面，雖然今年蛋雞、肉雞養(yǎng)殖盈利，刺激補(bǔ)欄熱情，但生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，低蛋白日糧政策指引，疊加其他雜粕替代，下游需求低迷，隨用隨采，備貨不積極。雖然目前豆粕庫存處于低位，但隨著到港大豆可以卸貨生產(chǎn)加工后，豆粕累庫壓力將逐漸加大。
　　后市展望。美國大豆即將進(jìn)入種植階段，目前產(chǎn)區(qū)天氣正常，適合播種，暫無天氣炒作機(jī)會，外盤上行承壓。國內(nèi)方面，預(yù)計(jì)前期到港大豆本周可以提離碼頭，油廠壓榨開機(jī)率將回升，需求端暫無起色情況下，料上方空間有限，反彈后偏空對待。