>> 安信證券-華安鑫創(chuàng)(300928)2022年業(yè)績符合預(yù)期，2023年一季度收入同比大幅增長-230427
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
大?。?/td>
| 751KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
徐慧雄,李澤 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：華安鑫創(chuàng)發(fā)布2022年年報及2023年一季報。2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.90億元，同比+22.83%；實現(xiàn)歸母凈利潤4657.01萬元,同比-14.65%，扣非后歸母凈利潤3784.45萬元,同比+6.89%。其中，2022年單四季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.60億元,同比+102.37%、環(huán)比+10.08%；實現(xiàn)歸母凈利潤653.62萬元,同比-57.68%、環(huán)比-55.44%。2023年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.02億元,同比+84.27%；實現(xiàn)歸母凈利潤576.14萬元,同比+5.16%。
2022年業(yè)績符合預(yù)期，持續(xù)加大研發(fā)投入，工廠建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)：2022年全年業(yè)績符合預(yù)期。目前，公司正加快由Tier 2向Tier 1轉(zhuǎn)型步伐：（1）持續(xù)加大研發(fā)投入：2022年公司研發(fā)費用率4.30%，同比+1.32pct，2023年一季度研發(fā)費用率進(jìn)一步提升至4.81%，創(chuàng)歷史新高。目前，公司搭載Mini LED背光技術(shù)的模組方案已完成量產(chǎn)前期準(zhǔn)備，屏幕高端技術(shù)集成化方案也已啟動開發(fā)。（2）加快產(chǎn)能建設(shè)：2022年公司啟動南通智能制造工廠建設(shè)，增加場地和設(shè)備投入，固定資產(chǎn)期末賬面價值4843.78萬元，較期初增長80.94%。2023年Q1在建工程為8069.36萬元，較年初增長272.41%。工廠建成后，公司將具備從原材料開始到玻璃前段制程、背光組立、模組貼合、整機組裝的一體化交付能力，相對于傳統(tǒng)制造過程，可以較大程度縮減物流、過程管理運營等成本，保證供應(yīng)鏈鏈路通暢，提升生產(chǎn)效率和品質(zhì)，能夠充分應(yīng)對下游客戶對供應(yīng)鏈垂直整合的不同需求，具備快速響應(yīng)市場的能力。
2023年一季度收入大幅增長，在手訂單充沛為業(yè)績高增長奠定基礎(chǔ)：根據(jù)公司公告，2022年8月5日至2023年4月25日期間，公司收到Tier1及主機廠20個項目定點意向書，新增定點金額合計約人民幣57億元。目前公司合計在手訂單金額135億元（其中已量產(chǎn)項目金額約88億元、已定點未量產(chǎn)項目金額約47億元），假設(shè)以4年項目周期測算，預(yù)計每年可帶來34億元收入貢獻(xiàn)，看好公司Tier1訂單相繼規(guī)?；慨a(chǎn)后推動業(yè)績邁入高速增長期。
投資建議：買入-A投資評級，給予公司2024年30倍估值，6個月目標(biāo)價50.81元?？紤]到年初以來汽車行業(yè)需求有所轉(zhuǎn)弱、主機廠及供應(yīng)商競爭加劇等因素，我們下調(diào)此前盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023年-2025年的收入分別為13.4億、20.0億、27億；凈利潤分別為0.81億、1.36億、2.13億；對應(yīng)估值分別為34X、21X、13X。
風(fēng)險提示：汽車行業(yè)缺芯情況加劇；產(chǎn)能投放進(jìn)度不及預(yù)期。
|
|
