>> 安信證券-天岳先進(688234)與博世集團簽訂長期協(xié)議，導電型產(chǎn)品持續(xù)爬坡-230427
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
大?。?/td>
| 719KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入-A（上調(diào)） |
作者： |
馬良 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：4月27日公司發(fā)布2022年年度報告及2023年一季度報告，公司2022年實現(xiàn)營收4.17億元，同比下降15.56%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.75億元，同比下降294.8%。2023年一季度實現(xiàn)營收1.93億元，同比增長185.44%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-0.28億元，同比增長35.67%。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型，導電型產(chǎn)品產(chǎn)能爬坡：公司是國內(nèi)最早同時布局導電型碳化硅襯底和半絕緣型碳化硅襯底產(chǎn)品的企業(yè)之一，在碳化硅襯底技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)方面具有領(lǐng)先優(yōu)勢。根據(jù)YOLE報告，2022年，公司在半絕緣碳化硅襯底領(lǐng)域，市場占有率連續(xù)四年保持全球前三。為響應(yīng)導電型產(chǎn)品市場需求，公司逐步調(diào)整導電型產(chǎn)品產(chǎn)能。公告披露，2022年各季度隨著導電型碳化硅襯底產(chǎn)量持續(xù)爬坡，按季度營業(yè)收入保持快速增長，截至2022年末，濟南工廠導電型產(chǎn)品的產(chǎn)量已超過半絕緣型產(chǎn)品，并持續(xù)加快上海臨港新工廠產(chǎn)能建設(shè)。
與博世集團簽訂長期協(xié)議：年報披露，2022年公司繼續(xù)秉持“先進品質(zhì)持續(xù)”的經(jīng)營理念，推動碳化硅材料應(yīng)用與全球汽車電子知名企業(yè)博世集團簽署長期協(xié)議，公司加入博世集團的碳化硅襯底片供應(yīng)商行列，以支持下游車企對高功率設(shè)備不斷增長的需求。
年報披露，2022年，公司與國內(nèi)外多家汽車電子、電力電子器件等領(lǐng)域的知名客戶簽署長期協(xié)議，為公司2023年-2025年的銷售增長提供持續(xù)動力。
已制備8英寸導電型襯底，技術(shù)優(yōu)勢明顯：年報披露，2022年，公司通過前期持續(xù)自主擴徑，已制備高品質(zhì)8英寸導電型碳化硅襯底，晶型均一穩(wěn)定，具有良好的結(jié)晶質(zhì)量，并在本年國際ICSCRM會議上公布。截至2022年末，公司及下屬子公司累計獲得境內(nèi)發(fā)明專利授權(quán)143項，實用新型專利授權(quán)322項，境外發(fā)明專利授權(quán)9項。根據(jù)Yole旗下的知識產(chǎn)權(quán)調(diào)查公司數(shù)據(jù)，公司在碳化硅襯底專利領(lǐng)域，位列國內(nèi)第一，全球第五位。
投資建議：我們預計公司2023年~2025年收入分別為11.18億元、16.6億元、24.9億元，歸母凈利潤分別為0.15億元、1.5億元、2.47億元，給予2023年36倍PS，對應(yīng)目標價93.6元，維持“買入-A”投資評級。
風險提示：下游市場需求不及預期風險；產(chǎn)能爬坡不及預期風險；市場競爭加劇風險。
|
|
