>> 華泰期貨-油脂日報：需求疲軟，油脂震蕩下跌-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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油脂觀點
市場分析
期貨方面，昨日收盤棕櫚油2309合約6872元/噸，環(huán)比下跌172元，跌幅2.44%；昨日收盤豆油2309合約7470元/噸，環(huán)比下跌126元，跌幅1.66%；昨日收盤菜油2309合約8063元/噸，環(huán)比下跌86元，跌幅1.06%。現貨方面，廣東地區(qū)棕櫚油現貨價格7560元/噸，環(huán)比下跌120元/噸，跌幅1.56%，現貨基差P09+688，環(huán)比上漲52；天津地區(qū)一級豆油現貨價格8130元/噸，環(huán)比下跌70元/噸，跌幅0.85%，現貨基差Y09+660，環(huán)比上漲56；江蘇地區(qū)四級菜油現貨價格8410元/噸，環(huán)比下跌90元/噸，跌幅1.06%，現貨基差Y09+347，環(huán)比下跌4。
上周三大油脂期貨盤面先上漲后下跌，其中豆油跌幅最大，棕櫚油表現較強。周初受宏觀數據影響，商品交易經濟復蘇邏輯盤面普漲，棕櫚油帶領油脂上漲；而后因美聯儲加息在即，市場擔憂連續(xù)加息可能遏制經濟增長和能源需求，原油承壓下跌，另外因巴西大豆升貼水繼續(xù)下跌和馬來出口數據不佳，導致周五油脂價格大跌。
后市看，豆油方面，全美油籽加工商協會（NOPA）4月17日公布的數據顯示，美國3月大豆壓榨量大增至15個月高位1.85810億蒲式耳，較2月的1.65414億蒲式耳增加12.3%，美國需求尚可；4月20日晚美國農業(yè)部公布截止4月13日美國大豆出口凈銷售以及裝船數據，受消費國需求疲軟影響，大豆出口銷售數據低于預期，CBOT美豆價格走弱；南美端，巴西大豆港口溢價最近幾天降至歷史低點，如上周在帕拉納瓜等港口，5月交貨的升貼水一度甚至跌至每蒲式耳-200個基點，基差走低繼續(xù)利空大豆，豆油進一步承壓下行；國內隨著進口大豆GMO、CIQ證書問題解決，到港大豆得以放行，后期預計油廠開機率上升，現階段豆油已從供需緊平衡慢慢向供過于求的狀態(tài)轉換，日漸寬松的供應以及競品油脂的影響，預計基差還有下跌空間，行情偏弱震蕩。
棕櫚油方面，印尼棕櫚油協會（GAPKI）近日發(fā)布數據顯示，印尼2月份棕櫚油產量降至425萬噸，1月份為426萬噸；印尼2月棕櫚油庫存降至264萬噸，1月為310萬噸；印尼2月棕櫚油出口量降至290萬噸，1月為295萬噸，數據稍利多，給予棕櫚油一定支撐。4月17日，據南部半島棕櫚油壓榨商協會（SPPOMA）數據顯示，2023年4月1-15日馬來西亞棕櫚油產量增加22.50%；而據Amspec Agri、ITS、SGS等機構數據顯示，2023年1-20日馬來出口大幅下滑，數據利空。國內方面，棕櫚油4-6月進口利潤倒掛，買船意愿較弱，且現有庫存大多已有貨權，棕櫚油有望進入去庫階段；受制于消費疲軟，終端提貨緩慢，各地基差穩(wěn)中偏弱。整體看，棕櫚油供應端稍有利多，但近期國際原油價格下跌，對植物油價格帶來溢出影響。棕櫚油預計在宏觀悲觀情緒帶動下跟隨大宗商品市場整體承壓下行。
菜籽油方面，19日，聯合國方面和俄烏雙方分別證實，經歷兩天暫停后，黑海運糧船登船檢查已于當天恢復。海外市場加拿大菜籽止跌反彈，隨著加籽價格止跌回升，進口壓榨利潤由正轉負，或將影響后期菜籽買船，供應壓力有望短期緩解。據Mysteel數據顯示，4月油菜籽進口到港量大約在78萬噸左右，近兩周部分油廠因菜粕脹庫停機，油廠開機率較低；隨著天氣逐漸轉暖，水產養(yǎng)殖對菜粕需求逐漸提高，油廠的開機率有望維持較高水平。后期菜油供應相對寬松，需求疲軟，供需難有亮點，預計菜油跟隨其他油脂弱勢震蕩。
■策略
單邊謹慎看空
■風險
無
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