>> 華泰期貨-銅日報：銅價回落吸引下游企業(yè)入市采購-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
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策略摘要
目前臨近5月美聯(lián)儲議息會議，操作暫時應(yīng)相對謹(jǐn)慎。國內(nèi)部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同樣相對較差，但同時在銅價回落過程中，下游補(bǔ)庫積極性有所回升。操作上在假期前暫時以觀望態(tài)度對待。但在議息會議后仍可伺機(jī)尋找逢低入場的機(jī)會。
核心觀點
銅市場分析
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，現(xiàn)貨市場，昨日期銅繼續(xù)下行吸引下游入市采購，日內(nèi)部分低價貨源成交積極，主流銅報價與昨日相差無幾。早盤，持貨商報主流平水銅升水30元/噸附近，部分成交，好銅升水40-50元/噸，濕法銅貨源偏緊，持貨商不愿貼水出貨。上午十時附近，主流平水銅升水20元/噸部分成交，好銅升水30元/噸，OLYDA類貨源于平水價格至升水10元/噸附近成交主動，濕法銅如BMK貨源貼水10元/噸；盤面價格走低吸引下游點價。臨近上午十一時，低價貨源難尋，主流銅成交圍繞升水20~升水30元/噸。
觀點：
宏觀方面，昨日美國方面公布的1季度GDP數(shù)據(jù)僅錄得1.1%，大幅低于預(yù)期的2%與前值2.6%。另一方面，核心PCE物價指數(shù)則是高于預(yù)期，錄得4.9%。這樣的結(jié)果使得美聯(lián)儲未來貨幣政策導(dǎo)向再度陷入兩難境地，即究竟應(yīng)該繼續(xù)通過加息以控制通脹，還是應(yīng)當(dāng)適當(dāng)放緩加息進(jìn)程以刺激經(jīng)濟(jì)。國內(nèi)方面，部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)同樣并不理想，1—3月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額15167.4億元，同比下降21.4%。1—3月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國有控股企業(yè)實現(xiàn)利潤總額5892.4億元，同比下降16.9%；股份制企業(yè)實現(xiàn)利潤總額11290.3億元，下降20.6%。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，上漲銅精礦現(xiàn)貨TC繼續(xù)上行，但是市場成交活躍度略有恢復(fù)，主流成交在80美元中位附近。總體而言，冶煉廠對5-6月份船期貨物的需求持續(xù)減弱。盡管現(xiàn)在冶煉廠的原料庫存下降但是并未到緊缺的程度，而且后續(xù)大量船只陸續(xù)到港補(bǔ)充貨源。預(yù)計短期內(nèi)現(xiàn)貨TC或?qū)⒕S持在80美元/噸附近。
冶煉方面，上周國內(nèi)電解銅產(chǎn)量23.10萬噸，環(huán)比減少0.10萬噸。周內(nèi)有江西、河南等冶煉企業(yè)進(jìn)行檢修，不影響全年產(chǎn)量，但對產(chǎn)量有所影響，其他冶煉企業(yè)正常高產(chǎn)。因此銅產(chǎn)量小幅減少。
消費(fèi)方面，據(jù)Mysteel訊，上周內(nèi)銅價震蕩偏弱運(yùn)行，但多數(shù)時間窄幅波動于69000~70000元/噸，整體表現(xiàn)高位區(qū)間震蕩。下游企業(yè)對于此價位接受度不高，消費(fèi)難有較大回升，主要以觀望為主，只有在后半周價格出現(xiàn)回落的情況下，采購才略有回升，并且多以貿(mào)易商收貨為主。不過本周以來隨著銅價出現(xiàn)更為明顯的回落，下游詢價開始相對積極，預(yù)計采購熱情將會有所回升。
庫存方面，上交易日（4月27日）LME庫存上漲0.08萬噸至6.27萬噸。SHFE庫存較前一交易日下降0.04萬噸至5.93萬噸。
國際銅方面，上個交易日國際銅與LME銅比價為6.90，較前一交易日下降1.67%。
目前臨近5月美聯(lián)儲議息會議，操作暫時應(yīng)相對謹(jǐn)慎。國內(nèi)部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同樣相對較差，但同時在銅價回落過程中，下游補(bǔ)庫積極性有所回升。操作上在假期前暫時以觀望態(tài)度對待。但在議息會議后仍可伺機(jī)尋找逢低入場的機(jī)會。
■策略
銅：謹(jǐn)慎偏多
套利：暫緩
期權(quán)：暫緩
■風(fēng)險
海外銀行體系負(fù)面影響進(jìn)一步蔓延
旺季需求無法持續(xù)
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