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>> 光大證券-老鳳祥(600612)2022年年報(bào)及2023年一季報(bào)點(diǎn)評(píng):品牌影響力不斷提升,扎實(shí)推進(jìn)國(guó)企改革“雙百行動(dòng)”-230427
上傳日期:   2023/4/28 大?。?/td>   844KB
格式:   pdf  共5頁(yè) 來(lái)源:   光大證券
評(píng)級(jí):   買(mǎi)入 作者:   唐佳睿
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公司1Q2023營(yíng)收同比增長(zhǎng)33.17%,歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)76.10%
  4月27日,公司公布2022年年報(bào)及2023年一季報(bào):2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入630.10億元,同比增長(zhǎng)7.36%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)17.00億元,折合成全面攤薄EPS為3.25元,同比減少9.38%,實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)17.27億元,同比增長(zhǎng)8.66%。
  1Q2023實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入245.58億元,同比增長(zhǎng)33.17%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.16億元,折合成全面攤薄EPS為1.37元,同比增長(zhǎng)76.10%,實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)7.33億元,同比增長(zhǎng)57.35%。
  公司1Q2023綜合毛利率上升0.15個(gè)百分點(diǎn),期間費(fèi)用率下降0.31個(gè)百分點(diǎn)
  2022年公司綜合毛利率為7.58%,同比下降0.19個(gè)百分點(diǎn)。1Q2023公司綜合毛利率為8.02%,同比上升0.15個(gè)百分點(diǎn)。
  2022年公司期間費(fèi)用率為2.33%,同比下降0.22個(gè)百分點(diǎn),其中,銷(xiāo)售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別為1.32%/0.64%/0.32%/0.05%,同比分別變化-0.04/-0.05/-0.13/-0.003個(gè)百分點(diǎn)。1Q2023公司期間費(fèi)用率為2.31%,同比下降0.31個(gè)百分點(diǎn),其中,銷(xiāo)售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別為1.42%/0.61%/0.25%/0.03%,同比分別變化-0.08/ -0.01/-0.21/-0.001個(gè)百分點(diǎn)。
  品牌影響力不斷提升,扎實(shí)推進(jìn)國(guó)企改革“雙百行動(dòng)”
  2022年公司門(mén)店凈增664家,截至2022年末,公司門(mén)店共計(jì)5609家(含海外銀樓15家),其中自營(yíng)門(mén)店194家,加盟門(mén)店5415家。2022年“老鳳祥”品牌第18次蟬聯(lián)世界品牌大會(huì)“中國(guó)500最具價(jià)值品牌”,位居第180位,品牌價(jià)值達(dá)454億元。截至2022年底,老鳳祥擁有上海本地會(huì)員超59萬(wàn)人,同比增長(zhǎng)48.5%。在國(guó)企改革方面,2022年公司進(jìn)一步加大職業(yè)經(jīng)理人制度的推進(jìn)力度,截至2022年底,已在全公司三分之二以上的企業(yè)實(shí)施職業(yè)經(jīng)理人制度,完成了計(jì)劃預(yù)定的全部三批次職業(yè)經(jīng)理人制度試點(diǎn)。
  上調(diào)盈利預(yù)測(cè),維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
  公司2022年業(yè)績(jī)符合公司于2023年3月2日發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào),2023年一季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期,主要是由于黃金產(chǎn)品景氣度持續(xù)走高,同時(shí)公司作為黃金龍頭品牌充分受益于線下客流回暖,我們上調(diào)對(duì)公司2023/2024年EPS的預(yù)測(cè)17%/24%至4.49/5.49元,新增對(duì)公司2025年EPS的預(yù)測(cè)6.61元。公司門(mén)店持續(xù)拓展,品牌影響力不斷提升,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:金價(jià)及人民幣匯率波動(dòng)大于預(yù)期,渠道拓展速度低于預(yù)期。
  
老鳳祥股票研究報(bào)告
 
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