>> 信達證券-曲江文旅(600706)年報&一季報點評：22年屢次閉園業(yè)績承壓，深挖歷史文化資源優(yōu)勢奠定復蘇基礎(chǔ)-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
大小： |
537KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
劉嘉仁 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司發(fā)布ummary]2022年年報和2023年一季報：1）2022年公司實現(xiàn)營收8.91億元/-34.75%（同比，下同），歸母凈利潤-2.49億元，由盈轉(zhuǎn)虧，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-2.61億元。2）22Q4公司實現(xiàn)營收1.79億元/-58.41%，歸母凈利潤-1.49億元/-572.83%，扣非歸母凈利潤-1.45億元。3）23Q1公司實現(xiàn)營收3.27億元/+65.14%，歸母凈利潤0.09億元，同比扭虧轉(zhuǎn)盈。
點評：
經(jīng)營概況：分業(yè)務(wù)來看，景區(qū)運營管理/酒店餐飲/旅行社/園林綠化/體育項目板塊營收占比分別為71.45%/21.83%/1.14%/2.93%/1.58%，毛利率同比變化分別為-14.17pct/-11.59pct/+6.28pct/+8.11pct/-28.32pct。從成本及費用端來看，22年公司銷售費用0.47億元/-32.24%，主要得益于公司控制費用開支，咨詢費、廣告宣傳費等減少，銷售費用率為5.30%/+0.20pct，管理費用率為23.59%/+9.38pct，財務(wù)費用率7.40%/+2.88pct，費用率增長主要系營收減少所致。
22年全年屢次階段性閉園，業(yè)績承壓。業(yè)績大幅下滑系新冠疫情影響，公司所轄景區(qū)分別在2022年3月/4月/7月/8月/10月/11月/12月期間多次短暫或階段性閉園，景區(qū)運營管理、酒店餐飲等收入均較上年同期減少；大唐芙蓉園新春燈會、《夢回大唐》黃金版、等項目收入均受嚴重影響。Q4擾動最為頻繁，也因此Q4虧損最為嚴重。此外，控股子公司承辦的體育賽事延期、公司對租戶實施租金減免也部分導致了公司主營業(yè)務(wù)虧損。
加速項目拓展，推動演藝提升。報告期內(nèi)，公司加快“走出去步伐”，繼續(xù)深化溫州雁蕩山、山西大同古城、樂清北大街等項目發(fā)展合作，完成2023年大同市新春系列活動，單日最高客流超40萬人次，成功實現(xiàn)核心運營管理能力輸出。此外，公司加快文旅演藝項目優(yōu)化建設(shè)，在大唐不夜城推出《華燈太白》《盛唐密盒》《旋轉(zhuǎn)的胡璇》等常態(tài)化演出，發(fā)力新媒體營銷宣傳渠道，抖音播放量、話題瀏覽量、粉絲數(shù)均有大幅增長，超10余次登上CCTV《新聞聯(lián)播》《新聞直播間》等節(jié)目，累計實現(xiàn)超10億人次的宣傳曝光。
大唐文化IP稀缺性顯著，公司景區(qū)運作方法論成熟，芙蓉園收入具備強持續(xù)性與高彈性。公司持續(xù)做活歷史文化資源，深挖大唐IP，從不倒翁小姐姐到意氣風發(fā)的“李白”，再到“房玄齡”“杜如晦”的“盛唐密盒”，為游客提供沉浸式的旅游體驗。大唐芙蓉園燈會11年間僅在2020年虧損，今年春節(jié)7天數(shù)據(jù)已恢復至19年同期90%左右，節(jié)后燈會和帳篷節(jié)繼續(xù)優(yōu)化，成為收入的有力支撐，后續(xù)還會打造易復制的木偶節(jié)、音樂節(jié)等項目，開創(chuàng)全方位景區(qū)生態(tài)項目閉環(huán)。疫情后的旅游消費復蘇疊加景點IP的獨特稀缺性，同時推進文創(chuàng)商品生產(chǎn)營銷和IP的商業(yè)化落地，大唐芙蓉園有望維持業(yè)績增長持續(xù)性。此外，陜西西安占有“周秦漢唐”的稀缺歷史文化資源，目前秦文化資源發(fā)展成果也已經(jīng)開始顯現(xiàn)，核心競爭優(yōu)勢難以模仿、不易轉(zhuǎn)
|
|
