>> 西部證券-英維克(002837)2022年報與2023年一季報點評：業(yè)績高速增長，算力液冷和儲能業(yè)務(wù)雙管驅(qū)動-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
大小： |
963KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳彤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布2023年一季報和2022年度報告：2022年實現(xiàn)營業(yè)收入為29.2億元，同比增長31.19%，2022年實現(xiàn)歸母凈利潤2.8億元，同比增長36.7%。2023年第一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.27億元，同比上升31.81%；實現(xiàn)歸母凈利潤2509.79萬元，同比上升97.84%
公司項目交付加速，單季度業(yè)績高增。公司22年第四季度實現(xiàn)營收14.38億元，同比提升98.49%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.63億元，同比提升204.73%。2022公司上半年因疫情延誤交付進度，隨著國內(nèi)疫情情況改善，公司訂單加速確認(rèn),公司收入具有一定季節(jié)性，第四季度是確認(rèn)收入最高峰，得益于公司機房溫控領(lǐng)域大項目于第四季度完成驗收，儲能溫控業(yè)務(wù)快速上量，公司第四季度營收與歸母凈利潤均實現(xiàn)單季度歷史新高。公司23年第一季度項目交付繼續(xù)保持良好態(tài)勢，第一季度實現(xiàn)歸母凈利潤2509.79萬元，同比上升97.84%。
液冷導(dǎo)入進展順利，AI算力有望拉動公司機房業(yè)務(wù)需求。公司液冷技術(shù)導(dǎo)入順利，來自數(shù)據(jù)中心機房及算力設(shè)備的液冷技術(shù)相關(guān)營業(yè)收入在報告期內(nèi)約為上一年度的5倍左右。伴隨AI等新應(yīng)用場景出現(xiàn)，算力設(shè)備、數(shù)據(jù)中心機柜的熱密度將顯著提高，液冷技術(shù)在數(shù)據(jù)中心散熱和算力設(shè)備散熱的全鏈條導(dǎo)入將加快，公司作為行業(yè)龍頭有望優(yōu)先受益。
公司儲能業(yè)務(wù)加速上量，發(fā)布儲能液冷工質(zhì)2.0。公司來自儲能應(yīng)用的營業(yè)收入約8.5億元，約為上年度的2.5倍，對公司業(yè)務(wù)的貢獻在顯著提升。2022年11月3日，公司發(fā)布BattCool儲能全鏈條液冷解決方案2.0從整體方案、全鏈條、全方位、全場景、多維度升級了系統(tǒng)性能和運維效率。公司借助在儲能行業(yè)的品牌優(yōu)勢和客戶基礎(chǔ)，持續(xù)地積極拓展國內(nèi)外客戶并取得顯著成效。目前公司已經(jīng)突破海外頭部集成商客戶，公司作為儲能溫控行業(yè)龍頭，該業(yè)務(wù)有望繼續(xù)高增。
投資建議：我們預(yù)測公司2023-2025年營收分別為38.53/49.32/66.62億元，歸母凈利潤為4.15/5.43/7.31億元，對應(yīng)PE為42/32/24X，維持公司“增持”評級。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇、原材料波動、新業(yè)務(wù)拓展不利、下游行業(yè)需求不及預(yù)期
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