>> 國信證券-信測標(biāo)準(zhǔn)(300938)23Q1歸母凈利潤同比+41%，產(chǎn)能釋放有望支撐業(yè)績持續(xù)高增-230429
| 上傳日期： |
2023/4/29 |
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| 466KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳雙,李雨軒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2022年營收/歸母凈利潤同比增長38.11%/47.46%。公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入5.45億元，同比增長38.11%；歸母凈利潤1.18億元，同比增長47.46%。
單季度看，22Q4實現(xiàn)營業(yè)收入1.44億元，同比增長8.12%；歸母凈利潤0.23億元，同比增長12.12%。業(yè)績增長亮眼，主要系一是受益于主要下游新能源車行業(yè)高景氣，公司檢測需求提升；二是子公司三思縱橫、廣東諾爾并表增厚公司收入所致。盈利能力看，22年毛利率/凈利率分別為57.14%/22.58%，同比變動-1.51/+1.73個pct，受益于公司進一步夯實精細化管理基礎(chǔ)，提升公司治理水平，凈利率水平明顯提升。期間費用看，2022年公司銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)費用率16.51%/10.23%/-0.95%/8.76%，同比變動-1.79/-2.11/+0.44/+0.87個pct，期間費用率整體降低2.59個pct。
汽車及試驗機增速亮眼，電子電氣盈利能力顯著提升。分板塊看，汽車檢測/電子電氣檢測/日用消費品檢測/健康與環(huán)保檢測/試驗設(shè)備收入分別為：
2.08/1.40/0.36/0.19/1.26億元，同比分別變動+20.80%/+8.89%/-9.96%/+290.24%/+268.66%，試驗設(shè)備收入顯著增長主要系收購子公司三思縱橫全年并表所致；汽車/電子電氣/試驗設(shè)備毛利率分別為70.57%/58.04%/43.53%，同比分別變動+1.17/+3.64/+0.31個pct。
IPO募投項目即將投產(chǎn)，公司產(chǎn)能釋放加速成長。2023年公司IPO募投中華東檢測基地遷擴建項目、廣州檢測基地汽車材料與零部件檢測平臺建設(shè)項目按計劃將于年中建成投產(chǎn)，屆時公司產(chǎn)能將顯著提升。此外，公司計劃于年內(nèi)建成華中軍民兩用檢測基地的基礎(chǔ)建設(shè)，并以該基地為核心全面擴充包括汽車及零部件、電子電氣產(chǎn)品、軍工產(chǎn)品在內(nèi)的檢測能力。隨著募投項目逐步順利投產(chǎn)，公司有望加速成長。
23Q1歸母凈利潤同比+41%，經(jīng)營持續(xù)向好。營收1.50億元，同比增長30.69%；歸母凈利潤0.31億元，同比增長40.69%；扣非歸母凈利潤0.29億元，同比增長51.46%。毛利率/凈利率為59.32%/22.87%，同比變動+2.50/+3.03個pct。銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)費用率分別為16.13%/8.84%/-0.33%/8.64%，同比變動-2.62/-1.73/+0.63/-0.57個pct，期間費用率同比下降4.29個pct。
經(jīng)營性現(xiàn)金凈額0.30億元，同比增長42.30%。
風(fēng)險提示：公信力受不利事件影響；下游需求不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
投資建議：公司是小而美的綜合性檢測公司，在汽車檢測與電子電氣檢測具備領(lǐng)先優(yōu)勢，且拓展至食品/環(huán)境檢測等領(lǐng)域，有望受益新建產(chǎn)能釋放及新業(yè)務(wù)拓展加速成長。預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤為1.57/2.12/2.74億元（23-24前值1.64/2.03億元），對應(yīng)PE28/21/16倍，維持“買入”評級
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