>> 東吳證券-盛通股份(002599)2023年一季報點評：歸母凈利潤同比基本持平，靜待線下教學業(yè)務(wù)逐步恢復-230429
| 上傳日期： |
2023/4/29 |
大小： |
627KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳勁草 |
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2023年Q1公司歸母凈利潤基本持平，靜待線下教學業(yè)務(wù)逐步恢復：公司2023年4月28日晚披露2023年一季報，2023Q1公司實現(xiàn)收入5.96億元，同比+16.3%，實現(xiàn)歸母凈利潤虧損2438萬元，同比+1.75%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤虧損2591萬元，同比+4%。公司此前披露了2022年年報，2022年全年公司實現(xiàn)收入22.4億元，同比下滑6.9%，實現(xiàn)歸母凈利潤483.5萬元，同比下滑93%。2022年公司業(yè)績受到不可抗力影響，線下教學業(yè)務(wù)開展受限，2023年Q1公司經(jīng)營已經(jīng)企穩(wěn)，后續(xù)期待業(yè)績逐步爬坡恢復。
素質(zhì)類培訓一直也是政策鼓勵的方向，AI浪潮下編程相關(guān)培訓的必要性有望得到更多家長認可：1）STEM素質(zhì)類培訓一直也是政策鼓勵的方向。為提升青少年科學素質(zhì)、培養(yǎng)科技創(chuàng)新型后備人才，我國從2017年開始在基礎(chǔ)教育各階段逐步增加了編程、科學等科技創(chuàng)新相關(guān)課程內(nèi)容。2）2021年我國K12階段有2.2億人，“雙減”下，STEM素質(zhì)類培訓目前仍處于發(fā)展的早期，未來或有望替代部分之前的學科類校外培訓，增長空間廣闊。3）AI浪潮下，學習如何與AI溝通，AI相關(guān)培訓熱度或有望得到提升，思維訓練，編程培訓等的必要性均有望被更多青少年家長認可。
公司圍繞STEM素質(zhì)類青少年編程培訓，不斷完善產(chǎn)品矩陣，覆蓋2B+2C業(yè)務(wù)，其中機器人編程素質(zhì)培訓有望順應(yīng)AI發(fā)展浪潮快速發(fā)展。盛通自2017年收購樂博樂博進入教育賽道以來，先后入主多家科技教育和AI人工智能頭部企業(yè)，包括面向教學機構(gòu)研發(fā)與銷售機器人的中鳴數(shù)碼，提供青少年編程能力等級測評考試服務(wù)的中少童創(chuàng)，戰(zhàn)略投資線上編程VIPCODE等。成立盛通教育集團，業(yè)務(wù)涵蓋青少年編程培訓與測評、機器人編程教育銷售、以及編程教育校園服務(wù)等領(lǐng)域。其中樂博樂博2022年品牌門店數(shù)約在600-700家，2021年收入規(guī)模達到3.8億元，仍在門店爬坡期，我們認為未來隨著AI的迅速成長，公司的機器人培訓課程需求也有望得到明顯增長。
盈利預測與投資評級：公司是我國A股青少年機器人培訓第一股，旗下樂博樂博品牌享有較好口碑，AI浪潮下，公司機器人編程課程未來有望享有更廣闊的增長空間，我們基本維持公司2023-2024年歸母凈利潤為1.6/2.2億元，預計2025年歸母凈利潤2.9億元，最新收盤價對應(yīng)公司2023-25年P(guān)E分別為23/17/13倍，維持“買入”評級。
風險提示：疫情反復，開店不及預期，終端消費恢復不及預期等
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