>> 華泰證券-平治信息(300571)短期業(yè)績承壓，關(guān)注環(huán)比修復(fù)及AIGC探索-230429
| 上傳日期： |
2023/4/30 |
大?。?/td>
| 864KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
朱珺,吳曉宇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
22年歸母凈利同降49.74%，23Q1環(huán)比扭虧，維持“買入”
公司2022年實現(xiàn)營收35.56億元，同比略降1.25%；實現(xiàn)歸母凈利1.22億元，同降49.74%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利1.04億元，同降53.88%。公司23Q1實現(xiàn)營收3.86億元（yoy-70.01%，qoq+24.38%），實現(xiàn)歸母凈利0.17億元（yoy-84.68%，環(huán)比扭虧），扣非歸母凈利0.19億元（yoy-83.55%，環(huán)比扭虧）?？紤]公司23Q1業(yè)績?nèi)猿袎?，下調(diào)公司業(yè)務(wù)收入及毛利率預(yù)測，調(diào)整23-24并新增25年歸母凈利預(yù)測至2.88/3.31/3.75億元。23年可比公司W(wǎng)ind一致預(yù)期平均PE 17X，考慮公司元宇宙、AIGC等前瞻布局，給予23E 20XPE，目標價41.40元，維持“買入”評級。
運營商智慧家庭業(yè)務(wù)需求減少影響短期收入，關(guān)注需求恢復(fù)及5G業(yè)務(wù)拓展在“雙千兆”網(wǎng)絡(luò)建設(shè)推動下，公司智慧家庭及5G通信業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展，但受運營商去庫存及疫情等影響，22Q4及23Q1公司智慧家庭業(yè)務(wù)運營商需求顯著收縮，22Q4/23Q1分別實現(xiàn)營收3.10/3.86億元，分別同比下滑71.47%/70.01%，環(huán)比分別-64.29%/+24.38%。據(jù)年報，截至22年末深圳兆能未執(zhí)行訂單約為84.67億元，關(guān)注后續(xù)智慧家庭業(yè)務(wù)需求恢復(fù)情況及訂單執(zhí)行節(jié)奏。5G通信業(yè)務(wù)持續(xù)拓展，22年5G天線產(chǎn)品收入同增近10倍至2.62億元，至23年4月公司5G通信業(yè)務(wù)的中標金額累計約為10.33億元（含稅），或成為公司后續(xù)增長新動力。移動閱讀業(yè)務(wù)整體維持穩(wěn)健。
移動閱讀拓展衍生業(yè)務(wù)使得銷售毛利率回落，整體費用率維持穩(wěn)健2022公司銷售毛利率同比下降4.55pct至10.42%，主因移動閱讀衍生業(yè)務(wù)拓展導(dǎo)致成本提升，22年移動閱讀業(yè)務(wù)毛利率同比下滑15.16pct至12.29%。公司22年整體費用率保持穩(wěn)健，22年期間費用率同比增加0.34pct至6.11%，其中營銷/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別變動-0.29/-0.18/+0.03/+0.78pct至0.77%/1.84%/1.49%/2.01%，財務(wù)費用率提升主要因?qū)ν馊谫Y規(guī)模擴大。2022年歸母凈利率同降3.32pct至3.44%。
積極探索AIGC數(shù)字閱讀領(lǐng)域應(yīng)用，維持“買入”評級
據(jù)年報，公司23年將積極探索AIGC在數(shù)字閱讀領(lǐng)域應(yīng)用，包括但不限于AIGC輔助創(chuàng)作、文本自動生成，同時探索利用AIGC技術(shù)實現(xiàn)文字翻譯、插圖、有聲小說、結(jié)合虛擬數(shù)字人實現(xiàn)小說的智能演繹等領(lǐng)域，進一步降本增效并增強作品的趣味性。我們調(diào)整23-25年歸母凈利預(yù)測至2.88/3.31/3.75億元（前值23/24年4.05/4.64億元），22年可比公司W(wǎng)ind一致預(yù)期平均PE 17X，考慮公司元宇宙、AIGC等前瞻布局，給予23E 20XPE，目標價41.40元（前值44.28元），維持“買入”。
風險提示：運營商需求恢復(fù)不及預(yù)期，新業(yè)務(wù)拓展&探索不及預(yù)期。
|
|
