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事件：公司發(fā)布2023年第一季度報(bào)告，2023年Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.16億元，YOY-19.22%；歸母凈利潤(rùn)0.59億元，YOY-42.42%；扣非歸母凈利潤(rùn)0.57億元，YOY-39.53%。
　　短期業(yè)績(jī)下滑，盈利能力有望提升。公司23Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.16億元，YOY-19.22%；毛利率38.93%，YOY+3.25%；凈利率12.82%，YOY-29.11%。公司營(yíng)收下降主要由于市場(chǎng)整體需求不足，大客戶出于安全庫(kù)存考慮，傳遞公司業(yè)務(wù)有一定的滯后；23Q1公司期間費(fèi)用率升高，其中銷售、管理和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為1.22%/7.01%/1.10%，YOY+123.99/+7.64/+7.98%。隨著2023年人工智能、5G、物聯(lián)網(wǎng)等終端應(yīng)用趨勢(shì)的不斷演進(jìn)，計(jì)算機(jī)視覺傳感領(lǐng)域源源不斷的應(yīng)用增長(zhǎng)和創(chuàng)新使得各個(gè)行業(yè)對(duì)視頻智能化產(chǎn)生大量需求，公司業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。
　　持續(xù)投入創(chuàng)新研發(fā)，推進(jìn)新技術(shù)提速升級(jí)。公司研發(fā)費(fèi)用從2020年至2022年研發(fā)費(fèi)用保持高速增長(zhǎng)，分別為1.14億、2.50億、3.01億。23Q1研發(fā)費(fèi)用6657萬(wàn)，同比增長(zhǎng)7.98%。2022年，公司ISP、Codec、NPU、Analog IP持續(xù)開發(fā)迭代，平臺(tái)、軟件技術(shù)上新臺(tái)階。公司大力投入新一代ISP、H.266視頻編碼器、智能處理器NPU技術(shù)、先進(jìn)工藝平臺(tái)、軟硬件平臺(tái)等技術(shù)研發(fā)并取得顯著成果。
　　產(chǎn)品矩陣豐富，新品助力業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。針對(duì)專業(yè)視頻處理領(lǐng)域，公司擁有專業(yè)全系列產(chǎn)品，從模擬到數(shù)字、從前端攝像機(jī)到后端錄像機(jī)，公司及子公司推出一系列高性能、低功耗產(chǎn)品及解決方案，具有優(yōu)質(zhì)的圖像處理和編碼性能。基于自研NPU開發(fā)一系列高性能算法，支持專業(yè)級(jí)人形/車形檢測(cè)等智能功能。針對(duì)智慧物聯(lián)市場(chǎng)，公司與多家品牌消費(fèi)電子客戶深入合作，覆蓋各類智能視覺產(chǎn)品，2022年內(nèi)公司產(chǎn)品繼續(xù)推陳出新，高性能低功耗相機(jī)在客戶獲得大規(guī)模量產(chǎn)，利用Turnkey方案、RTOS方案等在客戶實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，推出多款針對(duì)消費(fèi)場(chǎng)景的智能攝像機(jī)芯片產(chǎn)品。針對(duì)智慧車行領(lǐng)域，公司具備專業(yè)車規(guī)ISP+模擬視頻鏈路芯片+車載DVR芯片，形成從車載后裝到車載前裝，從艙內(nèi)到艙外的一系列富有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。2022年內(nèi)公司推出了新一代車載ISP產(chǎn)品，可應(yīng)用于AVM/DMS/OMS/DVR等產(chǎn)品。公司前裝車規(guī)芯片已實(shí)現(xiàn)大規(guī)模前裝產(chǎn)品出貨，已全面替代國(guó)外芯片方案。ISO-26262功能安全體系認(rèn)證穩(wěn)步推進(jìn)，基于功能安全和信息安全的芯片產(chǎn)品設(shè)計(jì)工作也同步展開。
　　盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.27/30.09/39.04億元；歸母凈利潤(rùn)4.52/5.87/7.82億元。維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　?。?）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的風(fēng)險(xiǎn)；
　?。?）技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)；
　?。?）客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)；
　?。?）國(guó)際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)。