>> 方正證券-恒爍股份(688416)存儲(chǔ)+控制”兩面布局，提升核心競爭力-230430
| 上傳日期： |
2023/4/30 |
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| 653KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級(jí)： |
推薦 |
作者： |
吳文吉 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件：公司發(fā)布2022年年度報(bào)告及2023年第一季度報(bào)告。2022年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.3元，同比減少24.76%；歸母凈利潤為0.21億元，同比減少85.63%；扣非歸母凈利潤為0.035億元，同比減少97.35%。2023Q1，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.72元，同比減少42.02%；歸母凈利潤為-0.19億元，同比減少173.57%；扣非歸母凈利潤為0.22億元，同比減少207.84%。
主營業(yè)務(wù)毛利率有所降低。分產(chǎn)品看，2022年公司NORFlash營收3.50億元（YoY -29.54%），毛利率25.75%（YoY-14.65pcts）；MCU營收0.82億元（YoY +6.61%）,毛利率31.25%（YoY -10.77pcts）。公司營業(yè)收入下降的主要原因是半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)入下行周期，客戶基于自身生產(chǎn)經(jīng)營和下游市場需求的減少，對公司采購量下降，且主要型號(hào)產(chǎn)品平均銷售單價(jià)出現(xiàn)明顯下滑；此外，由于晶圓代工價(jià)格變動(dòng)存在滯后效應(yīng)，公司主要產(chǎn)品晶圓采購價(jià)格仍較高，公司毛利率水平有較大幅度下降。公司為了未來業(yè)務(wù)的拓展，期間費(fèi)用漲幅顯著，疊加毛利率的下降，導(dǎo)致公司2022年及2023Q1凈利潤有一定下降。
加大研發(fā)投入，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。2022年度公司研發(fā)投入6478.10萬元，同比增長37.68%；研發(fā)費(fèi)用占營收比重達(dá)14.95%，同比增加6.78 pcts，公司研發(fā)人員數(shù)量同比增加28.36%。在NORFlash方面，公司實(shí)現(xiàn)從1Mb至256Mb多容量多電壓等級(jí)全系列覆蓋；在MCU方面，公司積極推進(jìn)高性能和低功耗的關(guān)鍵技術(shù)的研發(fā)項(xiàng)目，使用最新的55nm工藝制程，使用Gating Clock技術(shù)保證芯片同時(shí)具備寬壓工作范圍和低功耗特征，設(shè)計(jì)出獨(dú)立可調(diào)整的LDO電源等;在CiNOR存算一體AI推理芯片方面，公司與中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)合作，對NOR閃存技術(shù)的存算一體終端推理AI芯片進(jìn)行研發(fā)，并設(shè)計(jì)了用于IoT應(yīng)用的超低功耗CiNOR芯片。
“存儲(chǔ)+控制”兩面布局，提升公司核心競爭力。一方面，公司持續(xù)優(yōu)化與客戶合作關(guān)系，積極利用NORFlash銷售資源與MCU產(chǎn)品的推廣；另一方面，公司在工業(yè)控制、智能電表、汽車電子方面宣傳推廣力度，在高容量和高附加值市場有所突破。公司NORFLlash產(chǎn)品在工業(yè)控制、物聯(lián)網(wǎng)、通信等領(lǐng)域取得突破，實(shí)現(xiàn)規(guī)?；N售；MCU產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入8,219.07萬元，出貨量11,146.09萬顆，同比增長24.19%，并研發(fā)出基于CX32L003產(chǎn)品升級(jí)迭代的系列產(chǎn)品（L030和L032），提升公司產(chǎn)品核心競爭力。
股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃綁定公司業(yè)務(wù)人員，彰顯公司長期發(fā)展信心。公司于2022年11月推出2022年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃草案，以不低于20元/股的價(jià)格向68名的核心員工首次授予160萬股股票，約占總股本1.94%，占激勵(lì)計(jì)權(quán)益總額的80.00%。2023-2025年，股權(quán)激勵(lì)攤銷費(fèi)用分別為1,403.54/973.45/549.02萬元。根據(jù)激勵(lì)計(jì)劃，2023-2025年公司業(yè)績考核目標(biāo)值為營業(yè)收入不低于5.54/6.97/8.75億元，YOY+28%/61%/102%。激勵(lì)計(jì)劃彰顯公司長期發(fā)展信心和研發(fā)信心，利于調(diào)動(dòng)員工工作積極性和團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性，促進(jìn)員工與公司共同發(fā)展。
盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I收5.6/7.0/8.8億元，歸母凈利潤0.64/0.91/1.27億元，維持“推薦”評級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；（2）產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；（3）各項(xiàng)營收增速不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
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