久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

 2023Q1實(shí)現(xiàn)扭虧，看好公司IP價(jià)值釋放驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，維持“買入”評(píng)級(jí)2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.57億元（同比+0.47%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-1.72億元（虧損同比收窄2.45億元），虧損主要系公司部分涉及線下終端銷售以及體驗(yàn)的業(yè)務(wù)受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)以及市場(chǎng)消費(fèi)需求減弱等因素影響，未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；海外嬰童用品業(yè)務(wù)因海運(yùn)價(jià)格費(fèi)用高企，其利潤(rùn)貢獻(xiàn)亦受到較大影響。
　　2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.02億元（同比-9.8%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1667萬(wàn)元，（同比、環(huán)比均由虧轉(zhuǎn)盈）?；诠緲I(yè)績(jī)及業(yè)務(wù)修復(fù)預(yù)期，我們上調(diào)2023-2024并新增2025年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年公司的歸母凈利潤(rùn)分別為1.81/3.24/5.08億元（2023-2024前值為1.47/2.41億元），對(duì)應(yīng)EPS分別為0.12/0.22/0.34元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為75.9/42.4/27.0倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　毛利率持續(xù)提升，降本增效效果顯現(xiàn)，公司盈利能力有望穩(wěn)步改善2023Q1，公司的毛利率為36.75%（同比+8.29pct，環(huán)比+8.81pct），整體呈逐季度改善趨勢(shì)。此外，公司降本增效的效果顯著，2023Q1銷售費(fèi)用率為11.45%（同比-1.15pct，環(huán)比-2.89pct），研發(fā)費(fèi)用率為5.18%（同比-0.72pct，環(huán)比-1.42pct），帶動(dòng)公司2023Q1實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。我們認(rèn)為，隨著疫后消費(fèi)復(fù)蘇、公司新IP的持續(xù)推出以及持續(xù)推進(jìn)降本增效措施，公司盈利能力有望穩(wěn)步改善。
　　 “IP+全產(chǎn)業(yè)鏈”版圖持續(xù)擴(kuò)張，AIGC賦能或打開IP商業(yè)化空間2023年公司IP內(nèi)容儲(chǔ)備豐富，“超級(jí)飛俠”將于上下半年分別更新第十四季和第十五季動(dòng)畫劇集，且將推出動(dòng)作冒險(xiǎn)類恐龍機(jī)甲動(dòng)畫IP“量子戰(zhàn)隊(duì)”?！俺?jí)飛俠”首部大電影將于暑期上線，“貝肯熊”系列第三部電影將在下半年定檔上映。此外，根據(jù)圖靈機(jī)器人公眾號(hào)，圖靈機(jī)器人和光年娛樂聯(lián)合開發(fā)推出了全球首個(gè)兒童版chatGPT“智娃”，目前公司持有光年無(wú)限5%股權(quán)。我們認(rèn)為，公司經(jīng)典IP在兒童用戶中具有深厚影響力，通過動(dòng)畫、電影等IP內(nèi)部持續(xù)輸出，與用戶產(chǎn)生了強(qiáng)大的情感聯(lián)系，“IP+產(chǎn)業(yè)”生態(tài)版圖愈發(fā)完善，AIGC技術(shù)的賦能有望豐富IP內(nèi)容、加快IP效率，進(jìn)一步打開商業(yè)化空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：玩具銷售不及預(yù)期、疫情反復(fù)對(duì)電影和線下樂園業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響等。