>> 東吳證券-科美診斷(688468)2022年報及2023一季報點評：短期受疫情影響，看好全年恢復(fù)-230430
| 上傳日期： |
2023/4/30 |
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| 627KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
朱國廣,周新明,徐梓煜 |
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事件：公司2022全年實現(xiàn)營業(yè)收入4.65億元（-1.2%），歸母凈利潤1.53億元（+7.0%），扣非歸母凈利潤1.20億元（-3.9%），經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額2.45億元（+29.5%），業(yè)績符合預(yù)期。公司2023年一季度實現(xiàn)營收1.01億元（-16.5%），歸母凈利潤3484萬元（-10.9%）；業(yè)績基本符合預(yù)期。
公司LICA系列維持高增速：公司LICA系列產(chǎn)品在2022年疫情干擾下仍保持高增速，2022年實現(xiàn)收入同比增長39.68%，在全國各級醫(yī)療機(jī)構(gòu)中，以高性價推進(jìn)對進(jìn)口廠商的進(jìn)口替代，業(yè)績動力強(qiáng)勁。
研發(fā)持續(xù)投入，產(chǎn)品不斷收獲：公司注重研發(fā)投入，2022年研發(fā)費用6889萬元，研發(fā)費用率同比增加2.12pct至14.81%。2022年公司新獲Ⅱ、Ⅲ類醫(yī)療器械注冊證8項，研發(fā)管線中15項進(jìn)入藥監(jiān)局審核階段，5項進(jìn)入臨床階段，產(chǎn)品涵蓋傳染病、甲狀腺功能、生殖健康、風(fēng)濕免疫、過敏原檢測等。海外方面，新增歐盟CE認(rèn)證13項，并完成歐盟注冊，包括甲狀腺功能檢測1項、腫瘤標(biāo)志物檢測11項、心臟標(biāo)志物檢測1項。公司繼續(xù)推進(jìn)各類產(chǎn)品在國內(nèi)知名三甲醫(yī)院及研究機(jī)構(gòu)的多系統(tǒng)多中心進(jìn)行臨床驗證，包括高敏肌鈣蛋白、人絨毛膜促性腺激素、雌二醇在內(nèi)的多個項目受到臨床認(rèn)可。
第四代發(fā)光技術(shù)，納米高分子微球+均相反應(yīng)，檢測質(zhì)量高速度快：公司自主研發(fā)的光激化學(xué)發(fā)光LiCA平臺為第四代化學(xué)發(fā)光，對比傳統(tǒng)發(fā)光方法學(xué)，采用獨創(chuàng)的納米級微球，反應(yīng)迅速且充分，在檢測精度、靈敏度、特異性等方面具備獨特優(yōu)勢，尤其是在激素等小分子檢測領(lǐng)域。且光激發(fā)光為均相檢測，無需清洗過程，避免了結(jié)合狀態(tài)標(biāo)記物被洗脫而造成檢測誤差，且檢測速度更快，通量高，無需清洗液等耗材，成本更低。
盈利預(yù)測與投資評級：我們將2023-2024年歸母凈利潤預(yù)期由2.30/3.25億元調(diào)整為2.00/2.90億元，預(yù)計2025年歸母凈利潤為3.96億元；2023-2025年P(guān)/E估值分別為21/15/11X；基于公司1）LiCA平臺裝機(jī)加速，2）DRGs等政策推進(jìn)進(jìn)口替代，3）光激發(fā)光技術(shù)優(yōu)勢明確；維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：集采風(fēng)險、裝機(jī)不及預(yù)期、研發(fā)不及預(yù)期等。
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