>> 東吳證券-順網(wǎng)科技(300113)2023年一季報點評：業(yè)績符合我們預(yù)期，復(fù)蘇彈性初步驗證，關(guān)注AI等成長型業(yè)務(wù)進展-230501
| 上傳日期： |
2023/5/1 |
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| 740KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張良衛(wèi),周良玖 |
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投資要點
事件：2023Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.64億元，yoy+35.65%，qoq+22.75%，歸母凈利潤0.41億元，yoy+30.82%，環(huán)比扭虧，扣非歸母凈利潤0.40億元，yoy+187.53%，環(huán)比扭虧，業(yè)績符合我們預(yù)期。
營利雙增驗證業(yè)績彈性，個人用戶增值服務(wù)表現(xiàn)亮眼。2023Q1公司營收同比高增35.65%，主要受益于網(wǎng)絡(luò)廣告及增值業(yè)務(wù)收入增長。公司持續(xù)加大個人用戶業(yè)務(wù)投入，面向各類用戶群體打造差異化服務(wù)矩陣，以游戲為中心，借助“順網(wǎng)云海”“5866商城”等產(chǎn)品與工具，輻射音樂、文學(xué)、電商等品類，最大化用戶價值，2023Q1公司個人用戶增值服務(wù)收入同比高增74%。費用端，公司各項費用管控良好，2023Q1銷售費用率為7.67%（yoy-3.34pct，qoq-0.82pct），管理費用率13.56%（yoy5.12pct，qoq-9.54pct），研發(fā)費用率11.06%（yoy-5.34pct，qoq-11.63pct），財務(wù)費用率-2.19%，盈利彈性初步釋放。
電競酒店布局成效顯著，逐步成長為業(yè)績新增長點。公司以“低時延+高算力+優(yōu)體驗”的云電腦服務(wù)切入電競酒店市場，進一步拓展面向個人客戶的線下場景。截至2023Q1，公司電競酒店用戶規(guī)模同比增加66.6%，電競酒店終端規(guī)模同比增加62.5%，電競酒店布局進展快速。我們看好公司持續(xù)優(yōu)化電競酒店布局，推出交互型數(shù)字主理人“曉競”等產(chǎn)品優(yōu)化用戶交互體驗，助力商家降本增收，穩(wěn)步提升市場占有率。
加碼“AI+數(shù)字化”，蓄力長期增長。公司已成立AI創(chuàng)能中心，將基于OCR捕捉能力、NLP處理能力、邊緣云調(diào)度能力以及已成型的數(shù)字人能力，聚焦游戲場景，負責在人工智能領(lǐng)域的探索與研究，助力公司AI業(yè)務(wù)從“屏內(nèi)AI”向“行業(yè)AI+”進化，賦能游戲。公司數(shù)字人應(yīng)用已經(jīng)在多領(lǐng)域落地，已推出電競酒店數(shù)字主理人“曉競”、企業(yè)服務(wù)數(shù)字人“云依依”、演藝型數(shù)字人“cici&joy”、行業(yè)品牌代言人“酒香”，其中“曉競”借助數(shù)字人及AI技術(shù)在音頻采集處理、AIGC等領(lǐng)域的技術(shù)應(yīng)用，已能實現(xiàn)與用戶的實時交流，并提供高質(zhì)量場景化服務(wù)。
盈利預(yù)測與投資評級：我們維持此前盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年EPS分別為0.22/0.29/0.33元，對應(yīng)當前股價PE分別為74/57/50倍。我們看好公司傳統(tǒng)主業(yè)穩(wěn)步復(fù)蘇，持續(xù)加碼AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，積蓄長期增長動能，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：云業(yè)務(wù)產(chǎn)品落地不及預(yù)期風(fēng)險，游戲業(yè)務(wù)下滑加速風(fēng)險，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險
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