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內(nèi)地公募：超配社會(huì)服務(wù)行業(yè)
　　截至4月22日公募基金2023Q1季報(bào)披露，我們選擇普通股票型基金、偏股混合型、平衡混合型和靈活配置型基金為樣本，對(duì)社會(huì)服務(wù)行業(yè)的基金重倉情況進(jìn)行分析：
　　板塊行情：2023年1月以來長江社會(huì)服務(wù)指數(shù)多數(shù)時(shí)間內(nèi)跑輸大盤。截至2023年3月31日收盤，長江社會(huì)服務(wù)指數(shù)相對(duì)2022年12月31日累計(jì)跌幅約5.17%，跑輸上證指數(shù)11.11pct，跑輸滬深300指數(shù)9.80 pct。分行業(yè)來看，2022年12月31日至2023年3月31日收盤，社會(huì)服務(wù)板塊漲幅排名位于長江32個(gè)行業(yè)分類的第31位。
　　行業(yè)層面：2023Q1公募基金社會(huì)服務(wù)行業(yè)重倉持股、超配比例環(huán)比下滑。縱向比較看：2023Q1基金持倉比例為1.36%，季度環(huán)比下降0.62 pct；超配比例為0.24%，環(huán)比下降0.48 pct。橫向比較：2023Q1社會(huì)服務(wù)行業(yè)基金持倉比例位居各行業(yè)第17位，超配比例位居各行業(yè)第8位，機(jī)構(gòu)關(guān)注度較上期小幅下滑、總體處于各行業(yè)中游水平。
　　公司層面：從內(nèi)地公募基金重倉數(shù)據(jù)來看，核心標(biāo)的中免、首旅、錦江關(guān)注度均較上季度高點(diǎn)有所下滑，景區(qū)、出境游標(biāo)的小幅回升。截至2023Q1季報(bào)披露板塊內(nèi)標(biāo)的按持股數(shù)看，TOP5為宋城演藝、錦江酒店、首旅酒店、王府井、中國中免，增持較多的主要是宋城演藝；按重倉基金數(shù)看，TOP 5為中國中免、錦江酒店、宋城演藝、首旅酒店、視源股份，有增持的是宋城演藝、錦江酒店。
　　北上資金：持續(xù)超配社服，免稅占比回落
　　以2023Q1季末數(shù)據(jù)來看，社會(huì)服務(wù)行業(yè)陸股通持股比重環(huán)比下滑，但仍保持超配。近五年，陸股通社會(huì)服務(wù)行業(yè)持續(xù)超配，2023Q1末陸股通持有A股社會(huì)服務(wù)板塊市值達(dá)539.05億元，占持股標(biāo)的自身總市值的2.14%，對(duì)比陸股通社會(huì)服務(wù)持股標(biāo)的總市值占全部持股標(biāo)的總市值的比重1.24%，仍處超配狀態(tài)。
　　個(gè)股角度看，北上資金整體增持板塊，增持較多的個(gè)股是格力地產(chǎn)、中國中免、錦江酒店、王府井等。從陸港通持股數(shù)看，TOP 5為中國中免、華僑城A、宋城演藝、錦江酒店；持股市值方面，中國中免依舊占據(jù)核心地位，占比降至76.6%。
　　南下資金：美團(tuán)、餐飲增持，東方甄選回調(diào)
　　以2023年3月31日的滬深港通系統(tǒng)持股情況來看，南下資金主要布局本地生活、教育、餐飲板塊。數(shù)據(jù)顯示南下資金持有美團(tuán)、東方甄選、九毛九、海底撈市值超過50億港元，在希望教育、楓葉教育、東方甄選、宇華教育、呷哺呷哺、九毛九持股占港股通總股數(shù)比例超過20%；且一季度南下資金在希望教育、美團(tuán)、宇華教育上明顯增持。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、消費(fèi)復(fù)蘇緩慢；2、業(yè)務(wù)成本上升；3、擴(kuò)張不及預(yù)期；4、行業(yè)競爭加劇。