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策略摘要
　　國(guó)內(nèi)方面，鋅礦加工費(fèi)或小幅下調(diào)，但目前國(guó)內(nèi)冶煉廠利潤(rùn)尚好，除云南以外地區(qū)國(guó)內(nèi)煉廠積極生產(chǎn)開工。而因近期云南地區(qū)干旱加劇，多家鋅錠冶煉廠均收到了限電控產(chǎn)通知，短期鋅冶煉運(yùn)行產(chǎn)能仍受到一定干擾，預(yù)計(jì)隨著二季度末西南地區(qū)進(jìn)入豐水期，當(dāng)?shù)氐臏p停產(chǎn)能或逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)。需求方面，雖然國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策維持寬松向好，但實(shí)際經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期樂(lè)觀，鋅錠下游實(shí)際新增訂單及需求相對(duì)偏弱，預(yù)計(jì)5月鋅市消費(fèi)難有超預(yù)期表現(xiàn)。
　　海外偏空因素較多，一方面在全球高利率環(huán)境下，歐美經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇，市場(chǎng)信心相對(duì)敏感，后續(xù)宏觀方面或許會(huì)對(duì)鋅價(jià)施壓，抑制鋅價(jià)的上行空間。另一方面，隨著近期歐洲天然氣及電價(jià)震蕩回落，煉廠復(fù)產(chǎn)的預(yù)期較強(qiáng)，需關(guān)注海外冶煉相關(guān)動(dòng)態(tài)對(duì)價(jià)格的刺激。
　　綜合來(lái)看，鋅市場(chǎng)基本面矛盾暫不突出，價(jià)格整體受宏觀情緒影響較大，預(yù)計(jì)滬鋅主力合約大致運(yùn)行區(qū)間為20500-22000元/噸，建議可在20500元/噸一線買入套保，22000元/噸一線賣出套保操作為主，跨品種空配思路對(duì)待，后續(xù)國(guó)內(nèi)外政策變動(dòng)和相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變動(dòng)仍將作為未來(lái)主導(dǎo)鋅價(jià)的因素之一，需關(guān)注市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)期變動(dòng)對(duì)鋅價(jià)的影響。