>> 華安期貨-滬銅：淡季來臨，滬銅震蕩偏弱-230503
| 上傳日期： |
2023/5/3 |
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| 1140KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鮑峰，曾真 |
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下周影響滬銅的主要因素和市場熱點：
1、交易主線仍為美國經(jīng)濟(jì)衰退和國內(nèi)需求修復(fù)的驗證。目前銅價面臨的壓力，一方面來自海外衰退擔(dān)憂加深，另一方面來自國內(nèi)5月消費淡季的來臨。本周滬銅盤面下跌1.9%，國內(nèi)主要精銅桿企業(yè)開工率連續(xù)5周下滑至63.79%，需求偏弱的矛盾并未在庫存端顯現(xiàn)，全國主流地區(qū)庫存18.35萬噸，較節(jié)前下降1.31萬噸。
2、海外需求：（1）美國3月扣除飛機(jī)和國防的核心耐用品訂單月率-0.4%，低于市場預(yù)期的-0.1%，前值由-0.1%下修至-0.7%；美國3月成屋銷售重拾下跌，銷售總數(shù)年化444萬戶，不及預(yù)期的450萬戶，銷售總數(shù)環(huán)比下跌2.4%，不及預(yù)期的下跌1.8%，2月前值由上漲14.5%修正為上漲13.8%。（2）市場預(yù)期美聯(lián)儲5月加息25bp后大概率保持長時間的高利率，加息對耐用品支出和房地產(chǎn)的抑制，可能進(jìn)一步拖累海外銅消費復(fù)蘇。
3、國內(nèi)需求：一季度銅消費雖未呈現(xiàn)超預(yù)期“旺盛”，但整體好轉(zhuǎn)。下游銅桿拉動較強(qiáng)，主要是來自電網(wǎng)及地產(chǎn)竣工端的貢獻(xiàn)，這與政策端提效基建和“保交樓”的推進(jìn)相呼應(yīng)。但5月是電解銅傳統(tǒng)消費淡季，據(jù)SMM調(diào)研，下游線纜及漆包線新增訂單不多，部分精銅桿企業(yè)面臨較大的成品庫存壓力，預(yù)期開工率將持續(xù)下滑。
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