>> 中信期貨-金融衍生品策略日報：股市逢低布局成長反彈，債市多頭情緒有所延續(xù)-230504
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
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| 1100KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
姜沁,張菁,康遵禹 |
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權(quán)益方面，節(jié)前滬指強勢收漲，站上3300點，市場情緒修復(fù)中。假日期間，外圍股市偏弱，恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)分別下跌0.98%和1.70%，美股三大股指均跌超1%，美國銀行業(yè)危機和政府債務(wù)違約風(fēng)險引發(fā)避險情緒，國際油價大跌2%、金價上漲。參考港股盤面，A股節(jié)后或先計價經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期和外圍情緒擾動，再交易經(jīng)濟修復(fù)方向確定，此時適宜逢低加倉，風(fēng)格上IM優(yōu)先，主線傾向于估值高低切換。
期權(quán)方面，由于假期時間間隔較長，認為4月28日的市場情緒指標難以對節(jié)后行情產(chǎn)生指引，當(dāng)日期權(quán)成交額收窄，隱含波動率呈現(xiàn)下行走勢?；久娣矫?，美聯(lián)儲持續(xù)加息預(yù)期已在外盤快速計價，中期影響偏向中性，但短期考慮到假日期間港股以及A50股指期貨走勢偏弱，疊加PMI經(jīng)濟數(shù)據(jù)遇冷，指數(shù)節(jié)后仍有高位回落壓力。期權(quán)端建議對沖為主。
國債方面，節(jié)前最后一個交易日，國債期貨市場情緒整體偏弱，或因多頭止盈動力較強?，F(xiàn)券方面表現(xiàn)偏強，10Y國債收益率進一步降至2.7788%。從上周五政治局會議定調(diào)來看，目前經(jīng)濟內(nèi)生動力不強，且后續(xù)進一步出臺新的超預(yù)期政策可能性不高，因此對多頭情緒有著一定的催化作用。從資金面來看，上周五央行開展1650億元逆回購，凈投放880億元，過去一周累計凈投放4260億元，流動性整體充裕，或?qū)Χ囝^情緒也有一定支撐。此外，從假期公布的PMI數(shù)據(jù)來看，PMI回落至50以下，表明經(jīng)濟修復(fù)斜率趨緩，因此債市有著繼續(xù)走強的可能，建議交易性需求謹慎偏多。
風(fēng)險因子：1）二次疫情大規(guī)模爆發(fā)；2）美聯(lián)儲議息會議超預(yù)期鷹派；3）美國政府債務(wù)危機提前爆發(fā)；4）市場流動性持續(xù)萎縮；5）經(jīng)濟修復(fù)不及預(yù)期；6）海外地緣政治風(fēng)險發(fā)酵
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