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投資事件
　　公司2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入12.80億元，同比增長57.92%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤895萬元，同比下降88.24%。2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.57億元，同比增長26.77%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-3337.39萬元。
　　堅(jiān)持技術(shù)研發(fā)為核心，規(guī)?；D(zhuǎn)型有望進(jìn)入回收期
　　公司2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.80億元，同比增長57.92%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤895萬元，同比下降88.24%。2022年公司毛利率同比下降17.1個(gè)百分點(diǎn)至27.78%，主要因?yàn)楣咎幱谝?guī)模化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期，化成分容及光儲(chǔ)充等規(guī)?；瘶I(yè)務(wù)占比提升，毛利率有所下降。另一方面2022年原材料成本上漲、供應(yīng)鏈不暢共同影響毛利率。公司持續(xù)加大研發(fā)投入和技術(shù)創(chuàng)新，2022年公司的研發(fā)投入金額為1.73億元，占2022年?duì)I業(yè)收入比例為13.48%，同比增長24.68%。
　　檢測業(yè)務(wù)帶動(dòng)鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)，增強(qiáng)核心客戶黏性
　　2022年公司實(shí)現(xiàn)鋰電設(shè)備收入10.19億元，同比上升58.40%。毛利率25.02%，同比下降16.56個(gè)百分點(diǎn)，主要系原材料成本上漲和采購周期錯(cuò)位。公司發(fā)揮自身檢測技術(shù)優(yōu)勢，通過子公司向下游鋰電池企業(yè)開展檢測服務(wù)，在提高公司技術(shù)水平的同時(shí)增強(qiáng)了核心客戶黏性，使公司由傳統(tǒng)的單一設(shè)備銷售向銷售及服務(wù)相結(jié)合的業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型，公司將由傳統(tǒng)的設(shè)備銷售型企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)為集產(chǎn)品銷售與技術(shù)服務(wù)于一體的復(fù)合型企業(yè)。
　　“光儲(chǔ)充檢智能超充站”落地，推動(dòng)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)向規(guī)?；D(zhuǎn)型
　　公司積極把握儲(chǔ)能技術(shù)趨勢，與行業(yè)頭部企業(yè)合資成立儲(chǔ)能業(yè)務(wù)公司。2022年10月，公司首座標(biāo)準(zhǔn)化“光儲(chǔ)充檢智能超充站”投入運(yùn)行，與全國多個(gè)地市簽署合作協(xié)議，共同推廣該產(chǎn)品。公司與下游電池廠家長期保持緊密合作，對(duì)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的發(fā)展具備較強(qiáng)的合作延續(xù)性。同時(shí)公司在檢測技術(shù)上的優(yōu)勢有助于儲(chǔ)能電站的安全穩(wěn)定運(yùn)行，未來有望取得較好發(fā)展，開拓新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。
　　盈利預(yù)測與估值
　　維持盈利預(yù)測，維持“買入”評(píng)級(jí)：公司是國內(nèi)領(lǐng)先的鋰電后段設(shè)備供應(yīng)商，儲(chǔ)能快速擴(kuò)張和鋰電設(shè)備修復(fù)。我們維持2023-2024年盈利預(yù)測，新增2025年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤分別為1.80、3.03、4.21億元，對(duì)應(yīng)23-25年EPS分別為1.22、2.05、2.85元，對(duì)應(yīng)PE分別為25、15、11倍。維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求不及預(yù)期；客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。