>> 太平洋證券-東亞機械(301028)螺桿空壓機需求觸底回升，營收逐季向好-230503
| 上傳日期： |
2023/5/3 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
崔文娟,劉國清 |
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事件：公司發(fā)布2022年年報及2023年一季報。1）2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.95億元，同比下降11.01%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.60億元，同比下降11.62%；扣非后歸母凈利潤為1.37億元，同比下降16.69%。2）2023Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.27億元，同比上升2.95%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.38億元，同比下降17.14%；扣非后歸母凈利潤為0.34億元，同比下降15.88%。
營收環(huán)比向好，疫情影響逐漸消除。2022年受疫情及宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響，公司主營產(chǎn)品螺桿式壓縮機發(fā)貨在四季度受到一定的負(fù)面影
響。2022Q4公司實現(xiàn)銷售收入1.60億，同比下降7.34%，環(huán)比下降22.7%，主要系四季度發(fā)貨數(shù)下降較多。疫情影響逐步消除后，公司發(fā)貨恢復(fù)正常，2023Q1公司實現(xiàn)銷售收入2.27億元，同比上升2.95%，環(huán)比上升41.7%，營收環(huán)比改善顯著，目前仍保持不錯的發(fā)貨節(jié)奏。
小功率機型占比提升，整體毛利率有所下降。利潤端，公司2022年毛利率32.10%，2023Q1毛利率30.69%，公司2023Q1的毛利率較2022年全年有所下降。對應(yīng)的，公司2022年歸母凈利率20.10%，而2023Q1歸母凈利率16.92%，主要系毛利率下降導(dǎo)致歸母凈利率有所下降。本年度，公司推出了為中小企業(yè)打造的更具性價比的福星ES系列，搶占中小功率段的市場份額，亦導(dǎo)致整體毛利率有所降低。后續(xù)
隨著公司高端產(chǎn)品的銷售占比提升，毛利率有望逐步回升。
擬推行股權(quán)激勵，助力公司成長。公司計劃推行股票激勵計
劃，向激勵對象授予不超過757.824萬股限制性股票，占公司股本總額的2%。具體考核目標(biāo)為：2023年度相比2022年度營業(yè)收入增長不低于10%，或凈利潤增長不低于8%；2024年度相比2022年度營業(yè)收入增長不低于21%，或凈利潤增長不低于16%；2025年度相比2022年度營業(yè)收入增長不低于33%，或凈利潤增長不低于25%。公司股權(quán)激勵方案綁定員工核心利益，有望進(jìn)一步助力公司未來業(yè)績增長。
盈利預(yù)測與投資建議：隨著公司螺桿空壓機需求觸底回升，營業(yè)收入逐季恢復(fù)增長，我們預(yù)計2023年-2025年公司營業(yè)收入分別為10.11/12.61/15.63億元，同比+27.17%/+24.72%/+23.98%;歸母凈利潤分別為2.06/2.59/3.23億元，同比+28.97%/+25.65%/+24.75%；EPS分別為0.54/0.68/0.85元，對應(yīng)PE為17/14/11倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險
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