>> 華創(chuàng)證券-紫光股份(000938)2023年一季報點評：增長態(tài)勢良好，積極踐行“AI in ALL”戰(zhàn)略-230504
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
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| 1147KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
吳鳴遠 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
4月27日，公司發(fā)布2023年一季報，實現(xiàn)：收入165.3億元，同比增長7.7%；歸母凈利潤4.4億元，同比增長17.9%；扣非凈利潤3.4億元，同比下滑7.2%。
評論：
業(yè)績增長穩(wěn)健，加大研發(fā)投入。2023年一季度，公司營收和利潤實現(xiàn)穩(wěn)步增長，毛利率為21.01%，保持穩(wěn)定；費用率方面，公司銷售費用率7.3%（ yoy-0.24pct ）、管理費用率1.4% （ yoy+0.13pct ）、研發(fā)費用率8.5%（yoy+0.99pct），研發(fā)費用14億元，同比增長21.7%，公司加大研發(fā)投入，為后續(xù)發(fā)展賦能。
運營商業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，海外打造第二增長曲線。2023年一季度，新華三實現(xiàn)營業(yè)收入106.42億元，凈利潤6.96億元，實現(xiàn)穩(wěn)步增長。下游來看，運營商業(yè)務(wù)一季度收入取得“開門紅”，表現(xiàn)亮眼；國際業(yè)務(wù)上，公司進一步加大IT、智能終端、PC以及園區(qū)、運營商整體解決方案的“出?！绷Χ?，海外市場有望成為公司第二增長曲線。展望2023年，公司有望持續(xù)保持市場優(yōu)勢地位，實現(xiàn)發(fā)展及盈利能力穩(wěn)步提升。
踐行“AI in ALL”戰(zhàn)略，擁抱AIGC浪潮。公司積極擁抱以ChatGPT為代表的AIGC領(lǐng)域帶來的產(chǎn)業(yè)變革，將人工智能技術(shù)全面融入各產(chǎn)品線。算力層面，公司圍繞基礎(chǔ)設(shè)施進行全面布局，在下游需求蓬勃增長下有望實現(xiàn)快速增長；網(wǎng)絡(luò)層面，公司前瞻布局共封裝光學(xué)技術(shù)，今年預(yù)計發(fā)布800G交換機和800G光模塊，可支持大帶寬、低時延和無損網(wǎng)絡(luò)的交換機部署和滿足AI時代網(wǎng)絡(luò)的各種爆發(fā)式需求。同時，公司將AIGC嵌入到公司內(nèi)部數(shù)字化變革全流程，有望助力降本提效。
投資建議：我們預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為27.28億元、33.25億元、40.30億元，對應(yīng)增速分別為26.4%、21.9%、21.3%，對應(yīng)EPS分別為0.95元、1.16元、1.41元。維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：運營商市場拓展不及預(yù)期；價格戰(zhàn)風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險；股權(quán)收購存在不確定性。
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