>> 東吳期貨-玻璃純堿：節(jié)后產(chǎn)銷走弱，盤面承壓下行-230504
| 上傳日期： |
2023/5/5 |
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| 2595KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
東吳期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱少楠 |
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上周主要觀點：
上周數(shù)據(jù)顯示純堿庫存38.6萬噸，其中6.2萬噸的增幅中有5.5萬噸的重堿，直接打破純堿目前緊平衡的格局，下游玻璃大幅去庫近兩個月，但作為原材料的純堿庫存并沒有共振下降，玻璃目前小幅增產(chǎn)2000噸，這對純堿的需求只可謂杯水車薪，疊加下游對純堿居高不下的現(xiàn)貨有抵觸心理，堅持鋼需采購，有遠(yuǎn)興大投產(chǎn)的預(yù)期在，也不存在期現(xiàn)炒作的情況，畢竟大方向也比較確定。前幾日純堿作為原料端跟漲玻璃但后勁不足，且純堿的實際基本面包括數(shù)據(jù)都無法推動純堿價格上行，基本面寬松疊加多頭信心不足，預(yù)期純堿盤面價格會進(jìn)一步下調(diào)。總的來說，之前推薦的純堿逢高做空仍舊沒有問題，但當(dāng)下謹(jǐn)慎追空，前期空單可以繼續(xù)持有。
玻璃本周已經(jīng)處在持續(xù)去庫的第八周，基本面非常強，這也帶動了盤面這個月將近300點的漲幅，目前下游的需求還是比較好，微觀調(diào)研我們發(fā)現(xiàn)整體的需求端更多的是來自于浴室包括護(hù)欄玻璃，雖然一季度公布數(shù)據(jù)顯示房地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)同比增幅17%，但廠家對地產(chǎn)資金回流方面還是比較擔(dān)憂，竣工端需求有所延后。目前下游深加工天數(shù)增加2天，現(xiàn)貨產(chǎn)銷數(shù)據(jù)亮眼，目前市場情緒浪潮較高，整體上更多的驅(qū)動不是來自基本面，而是高位的博弈心態(tài)。盤面能否繼續(xù)向上要看兩個因素，一是沙河方面的現(xiàn)貨產(chǎn)銷，一旦連續(xù)低于100%，那么盤面價格很快會被打下來，二是供給端目前500點的盤面利潤并沒有看到浮法需求顯著的增量，一旦供給壓力增加，盤面將承壓下行。策略上謹(jǐn)慎追多，前期多單持有并逢低買入。
本周走勢分析及觀點：
五一節(jié)后歸來，純堿09繼續(xù)俯沖至2050點左右，上周數(shù)據(jù)顯示純堿庫存43.77萬噸，持續(xù)壘庫5萬噸，預(yù)計本周庫存也將繼續(xù)增加，堿廠待發(fā)訂單環(huán)比走弱，下游對純堿居高不下的現(xiàn)貨有抵觸心理，堅持鋼需采購，不愿意做大庫存，有遠(yuǎn)興大投產(chǎn)的預(yù)期在，也不存在期現(xiàn)炒作的情況，畢竟大方向也比較確定。純堿的實際基本面包括消息面都無法推動純堿價格上行，基本面寬松疊加多頭信心不足，預(yù)期純堿盤面價格會進(jìn)一步下調(diào)，并且基差800點左右的情況下純堿現(xiàn)貨預(yù)計跟跌?？偟膩碚f，之前推薦的純堿逢高做空仍舊沒有問題，前期空單可以繼續(xù)持有。
五一節(jié)后歸來，玻璃沖高跳水，波動達(dá)3%，主要原因還是午間消息傳聞玻璃本周壘庫3%，最終隆眾數(shù)據(jù)顯示玻璃庫存環(huán)比減少1.04%，但卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示玻璃庫存本周增加3%，分歧比較大，但是均不及節(jié)前市場預(yù)期，目前下游的需求在節(jié)內(nèi)走弱，沙河、華東、華中地區(qū)現(xiàn)貨產(chǎn)銷大幅下滑，訂單反饋較弱。宏觀內(nèi)外在本周出現(xiàn)了一些利空因素，地產(chǎn)方面一二手房的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)不容樂觀，新開工面積及土地面積也在下調(diào)。供給端目前400點的盤面利潤并沒有看到浮法需求顯著的增量，一旦供給壓力增加，盤面將承壓下行，節(jié)后玻璃是否進(jìn)入下行通道要繼續(xù)關(guān)注節(jié)后產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，策略上輕倉試空，保持觀望。
風(fēng)險提示：
房地產(chǎn)市場修復(fù)不及預(yù)期
投產(chǎn)、產(chǎn)銷等消息層面擾動
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