>> 銀河期貨-白糖日報-230504
| 上傳日期： |
2023/5/5 |
大小： |
1216KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃瑩 |
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白糖：
國際方面，五一期間，原糖05合約交割結(jié)束，疊加市場受宏觀及原油下跌影響，原糖出現(xiàn)明顯回調(diào)、下跌近5%。不過，此前的跌勢在25美分下方找到堅挺的支撐位，在印度，泰國和中國產(chǎn)量低于預(yù)期后，供應(yīng)緊俏給予市場一定支撐。整體來看，目前市場較為關(guān)注巴西生產(chǎn)進度及港口物流情況。巴西2023/24年度甘蔗收割工作已于4月1日正式開始，根據(jù)巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會(Unica)公布的數(shù)據(jù)，巴西中南部地區(qū)4月上半月甘蔗壓榨量為1360萬噸，遠高于2022年同期的530萬噸。此外，巴西航運機構(gòu)Williams最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月3日當(dāng)周，巴西港口等待裝運食糖的船只數(shù)量為79艘，此前一周為61艘。港口等待裝運的食糖數(shù)量為342.7萬噸，此前一周為253.61萬噸。預(yù)計在巴西糖集中供應(yīng)前，原糖仍將維持高位運行。
國內(nèi)方面，基本面無明顯變化，本榨季減產(chǎn)局面下產(chǎn)需料存在缺口。2022/23榨季截止目前，國內(nèi)食糖已基本壓榨完畢、處于純消費階段，在國內(nèi)外糖價倒掛的大背景下，內(nèi)外盤價格自春節(jié)后一路上行、無回調(diào)的走勢導(dǎo)致國內(nèi)加工廠無點價機會，除了年前原糖到港、國內(nèi)加工糖廠節(jié)后提貨帶動1、2月進口量抬升以外，本榨季原糖實際進口大幅減少，加工糖廠采購原糖時間一拖再拖，疊加本榨季國產(chǎn)糖減產(chǎn)，導(dǎo)致貿(mào)易商及終端企業(yè)主要以采購國產(chǎn)糖為主，從而帶動產(chǎn)銷率和食糖銷售進度較往年同期有所提升，4月工業(yè)庫存下降至近十年最低水平。此外，根據(jù)五一出行數(shù)據(jù)，外出旅游需求爆發(fā)，反映出市場的真實需求的回歸。國內(nèi)供應(yīng)端緊缺，預(yù)計鄭糖仍將維持高位，進口糖和國儲發(fā)放將對后期糖價引導(dǎo)，關(guān)注節(jié)后下游消費端補庫進度及各地4月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)公布。若內(nèi)外利潤仍維持倒掛，則糖價仍有上行空間，不過仍需警惕政策性風(fēng)險。
【交易策略】
1.單邊：國內(nèi)糖市基本面暫無變化，本榨季國內(nèi)食糖減產(chǎn)或成定局，目前市場關(guān)注的焦點在消費和進口方面。考慮到內(nèi)外倒掛一直持續(xù)，因此鄭糖受外盤價格影響較大。五一假期原糖受宏觀、原油下跌等因素影響跌幅較大，不過鄭糖價格較為堅挺，預(yù)計仍將高位運行，若內(nèi)外價差持續(xù)擴大，那么鄭糖仍有上行空間。不過需要謹防政策性風(fēng)險。綜上，鄭糖價格短期將維持高位，中長期看仍有上行空間。
2.套利：觀望。(以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù))
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