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宏源期貨-有色金屬月報(bào)(銅鋁):歐洲央行6月或仍加息25個(gè)基點(diǎn),美聯(lián)儲(chǔ)高位利率致銀行危機(jī)難解-230505
上傳日期:
2023/5/5
大?。?/td>
4813KB
格式:
pdf 共29頁(yè)
來(lái)源:
宏源期貨
評(píng)級(jí):
--
作者:
曾德謙
下載權(quán)限:
無(wú)限制-登錄即可下載
宏觀:美聯(lián)儲(chǔ)5月加息25個(gè)基點(diǎn)至5%-5.25%,利率指引刪除了“可能適合增加緊縮”的說(shuō)辭,確認(rèn)信貸環(huán)境收緊并將密切關(guān)注對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的累積與滯后效應(yīng)。以上說(shuō)明美聯(lián)儲(chǔ)2023年加息終點(diǎn)利率或已確定(即長(zhǎng)短端利率高位均已確定),后續(xù)將轉(zhuǎn)向交易美聯(lián)儲(chǔ)保持高位利率多長(zhǎng)時(shí)間,而且只要保持高位利率,突發(fā)性風(fēng)險(xiǎn)事件和經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退(大概率硬著陸)會(huì)幫助降低通脹。
上游:中國(guó)主流港口銅精礦庫(kù)存量較上周減少,或使國(guó)內(nèi)銅精礦5月供需缺口預(yù)期收窄;部分再生銅桿廠計(jì)劃或已經(jīng)將生產(chǎn)線改產(chǎn)陽(yáng)極銅,煙臺(tái)國(guó)興粗煉產(chǎn)能二季度擴(kuò)建8萬(wàn)噸、侯馬冶煉廠粗煉產(chǎn)能10月擴(kuò)建18萬(wàn)噸以及中條山有色金屬集團(tuán)粗煉產(chǎn)能10月擴(kuò)建18萬(wàn)噸,或使中國(guó)粗銅5月生產(chǎn)量環(huán)比增加;海外剛果金二季度精煉銅新增產(chǎn)能漸趨釋放而邊際供給
增加,國(guó)內(nèi)銅冶煉廠二季度或?qū)⑦M(jìn)入檢修高峰期但檢修企業(yè)少于過(guò)去兩年,或使中國(guó)電解銅5月生產(chǎn)量環(huán)比下降;以上說(shuō)明進(jìn)口窗口漸開(kāi)或增大進(jìn)口銅清關(guān)量,但因濕法銅和非注冊(cè)貨源緊張促持貨商挺價(jià)惜售。
下游:精銅桿(再生銅桿)產(chǎn)能開(kāi)工率較上周升高(升高);雖然新能源汽車(chē)與房地產(chǎn)銷(xiāo)售仍偏弱,但是國(guó)內(nèi)保交樓政策引導(dǎo)下游樂(lè)觀需求預(yù)期,或使5月銅材企業(yè)產(chǎn)能開(kāi)工率環(huán)比升高,具體而言:銅電線電纜、銅管產(chǎn)能開(kāi)工率或環(huán)比升高;銅漆包線、銅板帶、銅箔、黃銅棒產(chǎn)能開(kāi)工率或環(huán)比下降。以上說(shuō)明國(guó)內(nèi)電解銅下游需求雖在恢復(fù)但難及預(yù)期。
投資策略:預(yù)計(jì)滬銅價(jià)格5月上旬或有反彈而中下旬震蕩偏弱,關(guān)注63500-64500附近支撐位及68000-70000附近壓力位,建議投資者謹(jǐn)慎追多并考慮逢高布局空單。
風(fēng)險(xiǎn)提示:關(guān)注5月5日美國(guó)4月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù),9日中國(guó)4月進(jìn)出口和社融及M2數(shù)據(jù),10日美國(guó)4月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI,11日中國(guó)4月CPI和PPI、英國(guó)央行5月利率決議、美國(guó)當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)和4月PPI。
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