>> 招商證券-建設(shè)銀行(601939)業(yè)績穩(wěn)定，資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)-230430
| 上傳日期： |
2023/4/30 |
大小： |
622KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
廖志明,邵春雨 |
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事件：4月28日，建設(shè)銀行披露了1Q23業(yè)績：營業(yè)收入2070.76億元，YoY+0.96%；歸母凈利潤887.43億元，YoY +0.26%；年化加權(quán)平均ROE為12.86%。截至2023年3月末，資產(chǎn)規(guī)模36.94萬億元，不良貸款率1.38%，撥備覆蓋率241.68%。
評論：
1、業(yè)績穩(wěn)速基本穩(wěn)定，ROE下降
業(yè)績增速基本穩(wěn)定。1Q23營收增速為0.96%，較2022年增加了1.18個百分點，其中手續(xù)費及傭金凈收入430.17億元，同比增長2.62%。歸母凈利潤增速為0.26%，較2022年下降了6.8個百分點。業(yè)績增速基本穩(wěn)定。
ROE下降。1Q23年化加權(quán)平均ROE為12.86%，ROE同比下降1.13個百分點。
2、息差下降，三大戰(zhàn)略穩(wěn)步推進
息差下降。1Q23凈息差為1.83%，凈利差為1.64%，環(huán)比均下降8個基點，息差下降主要受到LPR下調(diào)以及市場利率整體走低影響。
持續(xù)推進普惠金融、住房租賃、金融科技“三大戰(zhàn)略”。22年末公司類住房租賃貸款余額2,421.92億元，較21年末增長81.47%；普惠金融貸款余額2.35萬億元，較21年末增長25.49%；金融科技投入232.90億元，占營業(yè)收入的2.83%。截至23年3月末，公司類住房租賃貸款余額為2,898.56億元；普惠金融貸款余額2.67萬億元；綠色貸款余額3.23萬億元，三大戰(zhàn)略平穩(wěn)推進。
基建領(lǐng)域傳統(tǒng)優(yōu)勢持續(xù)鞏固。22年末公司類貸款11.02萬億元，同比增長14.87%；基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)領(lǐng)域貸款余額5.71萬億元，較21年末增長12.62%，余額在公司類貸款中的占比為51.79%。保持持續(xù)增長態(tài)勢。
3、資產(chǎn)質(zhì)量總體平穩(wěn)，撥備保持穩(wěn)定
資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定。2022年末不良貸款率1.38%，較22Q3下降2BP，較21年末下降4BP，資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)。22年末關(guān)注貸款率2.52%，較21年末下降17BP；22年末逾期貸款率為1.03%，同比上升9BP。截至23年3月末，建設(shè)銀行不良貸款率為1.38%，與2022年末持平，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定。
撥備水平保持穩(wěn)定。截至23年3月末，建設(shè)銀行撥備覆蓋率為241.68%，較2022年末增加0.15個百分點。撥貸比為3.33%，較上年末下降0.01個百分點，撥備水平基本穩(wěn)定。
資本充足率降低。截至23年3月末，核心一級/一級/資本充足率分別為13.19%、13.86%、17.88%，較22年末分別降低3BP/35BP/48BP，資本充足率有所下降。
投資建議：
建設(shè)銀行持續(xù)推進住房租賃、普惠金融和金融科技“三大戰(zhàn)略”，1Q23業(yè)績增速基本穩(wěn)定，資產(chǎn)質(zhì)量總體平穩(wěn)。我們預(yù)計公司23/24年盈利增速為1.6%/3.2%。給予其0.65倍23EP/B的目標估值，對應(yīng)6.82元/股，近期股價上漲明顯，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：金融讓利，息差收窄，資產(chǎn)質(zhì)量惡化
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