>> 開源證券-朱老六(831726)北交所信息更新：大力拓展華北、華東，募投推進承托酸菜旺盛需求-230505
| 上傳日期： |
2023/5/5 |
大小： |
812KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
諸海濱 |
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年營收突破3億，+8.09%，酸菜產品銷量、收入同升，營收占比提高至20.38%
2022年度報告全年實現營收3.04億元，對比2021年營收2.8億元，增加8.09%，歸屬于上市公司股東的凈利潤6,403.85萬元，對比2021年5757.02萬元，增長11.24%。分產品來看，酸菜市場需求旺盛，酸菜產品銷量、收入較上年同期都呈上漲趨勢，營收同比增加19.52%，主營收中占比也逐年提升，達到了20.38%。
由于短期大豆成本上升導致毛利率微調。我們調整2023-2024年盈利預測，新增2025年盈利預測，預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為0.67（原0.73）/0.79（原0.87）/0.94億元，對應EPS為0.66/0.78/0.92元/股，對應當前股價PE為15.2/13.0/10.9倍?？紤]酸菜產品發(fā)展態(tài)勢良好，維持“買入”評級。
大豆價格拖累腐乳毛利率，華東與華中營銷開拓效果顯現
腐乳方面，公司對腐乳產品進行了包裝規(guī)格優(yōu)化升級，腐乳產品銷售收入上漲，同比增長6.23%；由于受到大豆價格上漲、包裝物價格上漲等影響，腐乳產品毛利率略下滑至31.48%。地區(qū)上，東北地區(qū)作為主要營收來源增長率也相應較高，為12.93%；華東與華中地區(qū)的開拓效果較好，2017-2022年五年復合增長率分別為41.02%、31.23%。受吉林省3、4月份疫情影響發(fā)貨，華北地區(qū)銷售規(guī)模有所下降，降低了4.54%。
新建酸菜車間2022年末投入使用，引進智能化設備，有望承托業(yè)績增長募投項目生產基地擴能建設項目截至期末投入進度為5.85%，年報披露預計2023年6月30日達到可使用狀態(tài)。年產1萬噸酸菜生產車間項目于2022年5月開工建設，主體工程于2022年12月施工完成并投入使用。酸菜作為公司未來發(fā)展的重點產品，生產車間引進高標準、先進智能化、自動化設備，將能暫時緩解公司酸菜產品供應不足的狀況。市場營銷方面，在完善東北地區(qū)銷售渠道、著力渠道下沉的同時，大力拓展華北、華東地區(qū)市場空白區(qū)域，構建全面覆蓋華北、華東地區(qū)的立體化、多元化營銷網絡。
風險提示：市場情況變化風險、原材料價格波動風險、銷售區(qū)域集中風險。
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