>> 山西證券-煤炭行業(yè)周報(bào)：港口煤價(jià)趨穩(wěn)，靜待經(jīng)濟(jì)信心恢復(fù)與迎峰度夏雙至-230506
| 上傳日期： |
2023/5/7 |
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| 8287KB |
| 格式： |
pdf 共19頁(yè) |
來(lái)源： |
山西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
同步大市-A |
作者： |
胡博,劉貴軍 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
煤炭 |
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投資要點(diǎn)
動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤
動(dòng)力煤：長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)為主，港口煤價(jià)趨穩(wěn)。本周五一假期，產(chǎn)地端安監(jiān)趨嚴(yán)；需求方面，上周氣溫回升，沿海八省電廠日耗下滑；非電煤耗方面，上周多以剛需采購(gòu)和錯(cuò)峰生產(chǎn)為主，需求增長(zhǎng)不多。價(jià)格方面，受下游假期采購(gòu)減少，煤炭市場(chǎng)供需弱穩(wěn)，煤炭?jī)r(jià)格窄幅波動(dòng)。展望后期，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策措施進(jìn)一步落地，工業(yè)用電及非電用煤需求仍有增長(zhǎng)空間，同時(shí)，低基數(shù)下生活用電需求也有望增長(zhǎng)；另外，安全生產(chǎn)形勢(shì)趨緊或成為常態(tài)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)地產(chǎn)量的增長(zhǎng)空間有限，隨著氣溫回升，國(guó)際煤炭需求供需或偏緊，進(jìn)口煤增量預(yù)期仍存變數(shù)，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤價(jià)格或?qū)⒂兴厣＝刂?月5日，廣州港山西優(yōu)混Q5500庫(kù)提價(jià)1135元/噸，周持平；5月秦皇島動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)719元/噸，環(huán)比4月下跌4元/噸，本周長(zhǎng)協(xié)掛鉤指數(shù)中NCEI、BSPI、CCTD分別周變化-0.39%、0%和-0.13%。廣州港山西優(yōu)混與印尼煤的庫(kù)提價(jià)價(jià)差27元/噸，周變化-58.46%，外貿(mào)煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)持續(xù)減小。5月5日，北方港口合計(jì)煤炭庫(kù)存2377萬(wàn)噸，周變化0.25%；長(zhǎng)江八港口合計(jì)煤炭庫(kù)存675萬(wàn)噸，周變化9.76%。沿海八省電廠日耗173.7萬(wàn)噸，周變化-4.77%。
冶金煤：內(nèi)外貿(mào)主焦煤價(jià)格再回倒掛。本周冶金煤安監(jiān)較嚴(yán)，但供應(yīng)基本穩(wěn)定。需求方面，根據(jù)金十期貨，周五全國(guó)建材成交量19.48萬(wàn)噸，比上周均值提15.26%；，但受鋼材價(jià)格持續(xù)下行影響，鋼企利潤(rùn)下滑，主動(dòng)減產(chǎn)檢修增多，鐵水產(chǎn)量連續(xù)三周回落，對(duì)爐料端影響負(fù)面，冶金煤價(jià)格回調(diào)；庫(kù)存方面，下游企業(yè)低庫(kù)存延續(xù)，港口庫(kù)存微幅波動(dòng)。后期，焦煤礦山安監(jiān)形勢(shì)嚴(yán)峻形式常態(tài)化，國(guó)內(nèi)冶金煤供應(yīng)增加有限，若穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策逐步落地，下游需求恢復(fù)增長(zhǎng)；且隨著美國(guó)加息節(jié)奏放緩，國(guó)際需求恢復(fù)或?qū)е聡?guó)際焦煤需求增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口仍存變數(shù)，冶金煤行業(yè)利潤(rùn)或?qū)⒕S持高位。截至5月5日，山西呂梁主焦煤車(chē)板價(jià)1550元/噸，周變化-3.13%；京唐港主焦煤庫(kù)提價(jià)1970元/噸，周變化-6.19%；陽(yáng)泉噴吹煤1255元/噸，周變化-11.31%；日照港噴吹煤1348元/噸，周變化-6.91%；澳大利亞峰景礦硬焦煤現(xiàn)貨價(jià)250.5美元/噸，周變化1.61%。京唐港主焦煤內(nèi)貿(mào)與外貿(mào)價(jià)差-163元/噸，進(jìn)口煉焦煤價(jià)格倒掛。截至5月5日，六港口煉焦煤庫(kù)存191.9萬(wàn)噸，周變化0.73%；國(guó)內(nèi)獨(dú)立焦化廠、全國(guó)樣本鋼廠煉焦煤總庫(kù)存環(huán)比上周分別變化-0.47%、-1.05%；全國(guó)樣本鋼廠噴吹煤庫(kù)存環(huán)比上周變化0.12%。樣本獨(dú)立焦化廠焦?fàn)t開(kāi)工率76.5%，周變化-1.6個(gè)百分點(diǎn)。
焦、鋼產(chǎn)業(yè)鏈：下游庫(kù)存低位，靜待需求恢復(fù)。本周，黑色產(chǎn)業(yè)鏈商品價(jià)格下行，鋼廠開(kāi)工率回落，鐵水產(chǎn)量下降，焦炭需求走弱，焦炭?jī)r(jià)格受壓制，有所回調(diào)，但港口焦炭庫(kù)存走低。后期，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)信心重啟，焦炭需求仍有增加空間，同時(shí)低庫(kù)存下焦炭?jī)r(jià)格彈性增加，預(yù)計(jì)焦炭?jī)r(jià)格下跌空間有限。截至5月5日，一級(jí)冶金焦天津港平倉(cāng)價(jià)1950元/噸，周變化-4.88%；港口平均焦、煤價(jià)差（焦炭-煉焦煤）583元/噸，周變化8.97%，焦化利潤(rùn)走低。獨(dú)立焦化廠、樣本鋼廠焦炭總庫(kù)存周變化分別16.78%、1.34%；四港口焦炭總庫(kù)存171.9萬(wàn)噸，周變化-6.63%；全國(guó)樣本鋼廠高爐開(kāi)工率81.69%，周變化-0.87個(gè)百分點(diǎn)；唐山鋼廠高爐開(kāi)工率59.52%，周持平；全國(guó)市場(chǎng)螺紋鋼平均價(jià)格3802元/噸，周變化-1.93%；35城螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存合計(jì)716.01萬(wàn)噸，周變化-1.45%；螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存269.47萬(wàn)噸，周變化0.57%。
煤炭運(yùn)輸：煤炭淡季效應(yīng)繼續(xù)，沿海運(yùn)價(jià)回調(diào)。用煤淡季，煤炭日耗較低，下游庫(kù)存較高，煤炭拉運(yùn)仍以長(zhǎng)協(xié)為主，整體需求偏弱，沿海煤炭運(yùn)價(jià)整體下行。截止5月5日，中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)638.06點(diǎn)，周變化-8.61%；環(huán)渤海四港貨船比22.60，周變化10.78%。鄂爾多斯煤炭公路運(yùn)輸長(zhǎng)途運(yùn)輸價(jià)格指數(shù)0.25元/噸公里，周變化4.17%，短途運(yùn)輸價(jià)格指數(shù)0.90元/噸公里，周持平。
煤炭板塊行情回顧
本周煤炭板塊上漲，并跑贏上證指數(shù)。煤炭(中信)指數(shù)周變化2.37%，子板塊中煤炭采選Ⅱ(中信)周變化2.54%，煤化工Ⅱ(中信)周變化1.13%。個(gè)股上漲為主，上海能源、潞安環(huán)能、安源煤業(yè)、淮河能源、中煤能源周漲幅靠前；煤化工個(gè)股反彈，云煤能源、遼寧能源和安泰集團(tuán)周漲幅靠前。
本周觀點(diǎn)及投資建議
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，假期產(chǎn)地安監(jiān)趨嚴(yán)，但煤炭生產(chǎn)整體穩(wěn)定；需求方面，動(dòng)力煤受氣溫回升，電廠煤炭日耗走低，非電煤耗方面，上周多以剛需采購(gòu)和錯(cuò)峰生產(chǎn)為主，需求增長(zhǎng)不多，但經(jīng)過(guò)前期持續(xù)回調(diào)，疊加后期氣溫回升及經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期仍在，港口煤價(jià)開(kāi)始?xì)鉁?，整體運(yùn)行在發(fā)改委限價(jià)區(qū)間。焦煤、焦炭方面，生產(chǎn)供應(yīng)穩(wěn)定，但下游需求仍待恢復(fù)，鐵水產(chǎn)量連續(xù)三周下降，螺紋鋼價(jià)格回落，鋼廠開(kāi)工率下調(diào)，對(duì)爐料價(jià)格形成壓制，焦煤焦炭?jī)r(jià)格走低。后期，生產(chǎn)方面安監(jiān)趨緊有望延續(xù)，國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量的增加空間有限。隨著歐美銀行危機(jī)緩解，美元加息節(jié)奏放緩，夏季度峰到來(lái)之前，補(bǔ)庫(kù)需求仍存，國(guó)際煤炭市場(chǎng)有望重新活躍，印尼、蒙古煤價(jià)整體向上調(diào)整，我國(guó)煤炭進(jìn)口的邊際成本增加，2023年煤炭進(jìn)口仍存變數(shù)；需求方面，隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策加大
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