>> 國(guó)信證券-煤炭行業(yè)5月投資策略(5月第1周)：國(guó)際油價(jià)與進(jìn)口煤量對(duì)煤價(jià)的影響-230504
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
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| 1196KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
國(guó)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
超配 |
作者： |
樊金璐 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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1.煤炭板塊收跌，跑輸滬深300指數(shù)。中信煤炭行業(yè)收跌0.27%，滬深300指數(shù)下跌0.09%，跑輸滬深300指數(shù)0.18個(gè)百分點(diǎn)。全板塊整周20只股價(jià)上漲，15只下跌。
2.煤價(jià)支撐再討論：在需求端保持穩(wěn)定或者小幅增長(zhǎng)的情況下，當(dāng)原油價(jià)格在70美元/桶、煤炭進(jìn)口量增加5000萬噸左右時(shí)，煤價(jià)支撐在850元/噸左右；當(dāng)原油價(jià)格在60美元/桶、煤炭進(jìn)口量增加6000-7000萬噸左右時(shí)，煤價(jià)支撐在650元/噸左右。
3.重點(diǎn)煤礦周度數(shù)據(jù)：中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，4月21日-4月27日，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)企業(yè)煤炭日均銷量為777萬噸，比上周日均銷量減少4萬噸，減少0.6%，比上月同期減少52萬噸，減少6.3%。截至4月27日，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)企業(yè)煤炭庫存總量（含港存）2501萬噸，比上周增加3.7%，比上月同期增加402萬噸，增加19.1%。
4.動(dòng)力煤產(chǎn)業(yè)鏈：價(jià)格方面，環(huán)渤海動(dòng)力煤（Q5500K）指數(shù)732元/噸，周環(huán)比持平，中國(guó)進(jìn)口電煤采購價(jià)格指數(shù)1284元/噸，周環(huán)比上漲3.46%。從港口看，秦皇島動(dòng)力煤價(jià)格漲跌不一，黃驊港漲跌不一，廣州港周環(huán)比下跌；從產(chǎn)地看，大同動(dòng)力煤車板價(jià)環(huán)比下跌1.54%，榆林環(huán)比下跌1.03%，鄂爾多斯環(huán)比下跌0.9%；澳洲紐卡斯?fàn)柮簝r(jià)周環(huán)比上漲1.63%；動(dòng)力煤期貨結(jié)算價(jià)格801.4元/噸，周環(huán)比持平。庫存方面，秦皇島煤炭庫存505萬噸，周環(huán)比減少23萬噸；北方港口庫存合計(jì)2620萬噸，周環(huán)比減少62萬噸。
5.煉焦煤產(chǎn)業(yè)鏈：價(jià)格方面，京唐港主焦煤價(jià)格為2100元/噸，周環(huán)比持平，產(chǎn)地柳林主焦煤出礦價(jià)周環(huán)比下跌2.86%，呂梁周環(huán)比下跌5.88%，六盤水周環(huán)比下跌9.09%；澳洲峰景焦煤價(jià)格周環(huán)比下跌4.55%；焦煤期貨結(jié)算價(jià)格1384.5元/噸，周環(huán)比下跌7.98%；主要港口一級(jí)冶金焦價(jià)格2390元/噸，周環(huán)比下跌4.02%；二級(jí)冶金焦價(jià)格2190元/噸，周環(huán)比下跌4.37%；螺紋價(jià)格3830元/噸，周環(huán)比下跌1.29%。庫存方面，京唐港煉焦煤庫存61.5萬噸，周環(huán)比增加0.4萬噸（0.65%）；獨(dú)立焦化廠總庫存821.4萬噸，周環(huán)比減少32.3萬噸（3.78%）；可用天數(shù)8.8天，周環(huán)比減少0.3天。
6.煤化工產(chǎn)業(yè)鏈：陽泉無煙煤價(jià)格（小塊）1280元/噸，周環(huán)比持平；華東地區(qū)甲醇市場(chǎng)價(jià)2507.22元/噸，周環(huán)比下跌75元/噸；河南市場(chǎng)尿素出廠價(jià)（小顆粒）2350元/噸，周環(huán)比下跌130元/噸；純堿（重質(zhì)）純堿均價(jià)2891.25元/噸，周環(huán)比下跌101.25元/噸；華東地區(qū)電石到貨價(jià)2983.33元/噸，周環(huán)比持平；華東地區(qū)聚氯乙烯（PVC）市場(chǎng)價(jià)5952.22元/噸，下跌212.22元/噸,；華東地區(qū)乙二醇市場(chǎng)價(jià)（主流價(jià)）4064元/噸，周環(huán)比下跌111元/噸；上海石化聚乙烯（PE）出廠價(jià)8650元/噸，周環(huán)比持平。
7.投資建議：供給依然高位，煤企仍在累庫，民用需求較弱。當(dāng)前仍處季節(jié)性淡季，節(jié)前終端補(bǔ)庫需求略有釋放，而供給、庫存同比高位，長(zhǎng)協(xié)發(fā)運(yùn)積極，市場(chǎng)震蕩運(yùn)行?；久娣矫妫┙o穩(wěn)定，節(jié)前下游補(bǔ)庫需求階段性釋放，高庫存抑制下港口煤價(jià)震蕩運(yùn)行。動(dòng)力煤方面，港口及產(chǎn)地價(jià)格漲跌互現(xiàn)，港口庫存同比仍高位，火電、水泥需求下降；鋼價(jià)繼續(xù)下降，焦炭、煉焦煤價(jià)格下跌；化工煤價(jià)格持平，化工產(chǎn)品價(jià)格多數(shù)下跌，化工煤需求提升。中長(zhǎng)期看，2023年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng)，煤炭需求雖季節(jié)性走弱，但考慮板塊高股息以及一季度業(yè)績(jī)整體穩(wěn)定，關(guān)注長(zhǎng)協(xié)煤為主的公司，維持行業(yè)“超配”評(píng)級(jí)。5月，關(guān)注降水與氣溫，預(yù)計(jì)月底氣溫升高，擇機(jī)布局。關(guān)注動(dòng)力煤公司中國(guó)神華、中煤能源、陜西煤業(yè)；焦煤公司盤江股份、淮北礦業(yè)、山西焦煤、平煤股份以及轉(zhuǎn)型新能源的華陽股份、美錦能源，關(guān)注煤機(jī)龍頭天地科技。
8.風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情的反復(fù)；產(chǎn)能大量釋放；新能源的替代；安全事故影響
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