>> 華泰期貨-原油周報：庫存結(jié)構(gòu)決定原油難以轉(zhuǎn)為近月貼水-230507
| 上傳日期： |
2023/5/7 |
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| 508KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠寧 |
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市場分析
從庫存數(shù)據(jù)的現(xiàn)實來看，在經(jīng)歷了一季度的大幅累庫之后，全球石油庫存去化有所加速，尤其是從4月份開始，全球石油高頻顯性庫存累庫速度已經(jīng)顯著低于季節(jié)性，顯示基本面正在收緊，而法國工人罷工結(jié)束后，前期積累的歐洲浮倉庫存也在快速消化，從全球原油衛(wèi)星庫存來看，全球原油庫存絕對水平仍舊維持低位，且3月開始小幅下降，與顯性庫存的趨勢基本吻合。從預(yù)期的角度來看，隨著煉廠檢修逐步結(jié)束開工負荷提升，未來全球原油需求將季節(jié)性回升，按照以往來看，二三季度需求環(huán)比回升在200萬桶/日，而歐佩克減產(chǎn)將從5月份開始兌現(xiàn)，且美國戰(zhàn)略儲備釋放今年6月份，因此從預(yù)期上看，石油去庫將延續(xù)到三季度，供需缺口將逐步放大至200萬桶/日，因此當(dāng)前的庫存結(jié)構(gòu)與預(yù)期決定了原油遠期曲線很難轉(zhuǎn)為近月貼水結(jié)構(gòu)。
策略
單邊中性建議觀望，看好布倫特月差走強，看縮Brent Dubai EFS；中期策略：多汽油空柴油。
風(fēng)險
下行風(fēng)險：俄烏局勢緩和，伊朗石油重返市場早于預(yù)期、宏觀尾部風(fēng)險升級
上行風(fēng)險：中東地緣政治事件、歐美對俄羅斯制裁進一步升級
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