>> 華西證券-紡織服裝行業(yè)周報：五一服裝消費增長18%，服裝板塊行情延續(xù)-230506
| 上傳日期： |
2023/5/7 |
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| 2503KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
唐爽爽 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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主要觀點:
本周服裝板塊行情延續(xù)，我們分析主要由于：（1）板塊一季報超預(yù)期的公司較多，節(jié)后迎來補漲；部分公司盡管收入增速不高，但高經(jīng)營杠桿下的毛利率提升、銷售費用率下降等導(dǎo)致利潤彈性更大。服裝超預(yù)期的重點公司包括：比音勒芬、報喜鳥、錦泓集團、太平鳥等；其他超預(yù)期公司包括：七匹狼、酷特智能、匯潔股份、美邦服飾、朗姿股份、三夫戶外、探路者、ST奧康等。（2）4月及五一數(shù)據(jù)延續(xù)高增長態(tài)勢：根據(jù)商務(wù)部商務(wù)數(shù)據(jù)，“五一”假期全國重點零售和餐飲企業(yè)銷售額同比增長18.9%，服裝、化妝品銷售額同比分別增長18.4%、16.5%；通信器材銷售額同比增長20.1%；家電銷售額同比增長13.9%。全國示范步行街客流量、營業(yè)額同比分別增長121.4%和87.6%；餐飲休閑消費持續(xù)火熱，重點餐飲企業(yè)銷售額同比增長57.9%。
投資觀點：（1）3月服裝社零表現(xiàn)好于其他可選消費、僅次于珠寶，從4月及五一跟蹤的高頻數(shù)據(jù)來看，我們判斷，Q2服裝板塊行情有望延續(xù)，并有望擴散；維持結(jié)構(gòu)性的高端好于低端、直營好于加盟、男裝好于女裝的判斷。重點推薦報喜鳥、錦泓集團、太平鳥；（2）部分公司對應(yīng)24PE僅10倍左右，我們認為一季報超預(yù)期或股權(quán)激勵有望形成催化，推薦森馬服飾、歌力思、興業(yè)科技；（3）紡織制造板塊目前面臨海外通脹影響需求及去庫存壓力，預(yù)計23Q2仍可能承壓、下半年有望迎來拐點，推薦受海外去庫存影響小、受益于歐洲產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的毛紡板塊，推薦新澳股份、南山智尚。
行情回顧：跑贏上證綜指4.32PCT
4月24日-5月4日，上證指數(shù)上漲1.8%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.5%，SW紡織服飾板塊上漲6.12%，跑贏上證綜指4.32CT、跑贏創(chuàng)業(yè)板指7.62PCT，其中，SW紡織制造上漲0.05%，SW服裝家紡上漲9.48%，SW飾品上漲6.09%。其中漲跌幅前三的板塊為休閑、男裝、鞋類。目前，SW紡織服飾行業(yè)PE為20.44。
行情數(shù)據(jù)追蹤：中國棉花價格指數(shù)上漲2.69%
截截至5月5日，中國棉花328指數(shù)為16093元/噸，區(qū)間上漲2.69%。截至5月4日，中國進口棉價格指數(shù)（1%關(guān)稅）為15497元/噸。截至4月20日，CotlookA指數(shù)（1%關(guān)稅）收盤價為15413元/噸，上漲2.15%。整體來看，國內(nèi)外棉價差縮小，截至5月4日，外棉價格低于于內(nèi)棉價格507元。
行業(yè)新聞：
361度計劃約5.5億收購合資電商公司剩余股權(quán)；阿迪達斯將提升中國設(shè)計產(chǎn)品占比；雅戈爾2022年完成四筆戰(zhàn)略投資；出售中國市場后，GAP開啟新一輪重組裁員；阿迪達斯23財年第一季度實現(xiàn)營收52.74億歐元。
風(fēng)險提示：疫情再次爆發(fā)；原材料波動風(fēng)險；系統(tǒng)性風(fēng)險。
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