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策略推薦：布局牛市價差策略把握中期反彈行情
　　股指方面，中外重要事件落地，市場成交額恢復(fù)，資金聚焦中特估進攻。參照大金融異動的歷史規(guī)律，在上漲階段多處于行情階段尾部，資金補位低估值往往是題材概念熄火的標(biāo)志。同時另外一些風(fēng)險信號同步出現(xiàn)，如AH溢價升至150附近，暗示A股央企指數(shù)過度反彈，融資資金5日流入拐點出現(xiàn)顯示風(fēng)格可能轉(zhuǎn)變，此時需要防范紅利指數(shù)調(diào)整的潛在可能。操作層面，短期暫且觀望，等待風(fēng)格再平衡之后低吸成長的機會。
　　期權(quán)方面，市場情緒指標(biāo)變化節(jié)奏上具有明顯差異，50、300標(biāo)的相關(guān)期權(quán)持倉量PCR周初上行幅度較強，周五持平；成長板塊標(biāo)的持倉量PCR周初漲幅放緩，直至周五偏弱。期權(quán)成交額整體回落，市場并未有交投情緒方面的明顯提升，這表明不論是在避險還是反彈維度，資金均未做明顯布局。目前中證1000成交額PCR/成交量PCR指標(biāo)距離低位還有空間，我們認(rèn)為指數(shù)的調(diào)整對應(yīng)著進場的時機，可逢低布局1000標(biāo)的的超跌反彈行情。基本面方面，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)再超預(yù)期，美元指數(shù)下行，納指上漲；伴隨著美聯(lián)儲加息放緩，國內(nèi)出口強勢，二季度經(jīng)濟基本面逐步修復(fù)，外資有望重新關(guān)注A股。上周權(quán)重股拉升指數(shù)，但市場整體賺錢效應(yīng)不佳，此時不宜繼續(xù)追漲價值；等待成長板塊調(diào)整充分后，公募一季報中顯示TMT板塊股票仍有加倉空間，屆時期權(quán)端建議積極布局牛市價差組合把握中期成長相關(guān)標(biāo)的趨勢行情。
　　上周期權(quán)隱含波動率短暫沖高后持續(xù)走弱。從加權(quán)隱含波動率維度，目前50、300標(biāo)的相關(guān)期權(quán)品種隱波均已經(jīng)接近歷史100日隱含波動率的1%分位低水平；標(biāo)的行情偏向強勢，隱波自然回落。反觀成長板塊標(biāo)的隱波，同樣沖高回落后，下行走勢有所企穩(wěn)，等待行情修復(fù)后，做空隱含波動率策略可重新進場。目前偏度指標(biāo)較為紛亂，重點關(guān)注500ETF期權(quán)偏度左偏明顯，相比于1000股指期權(quán)，500標(biāo)的對沖意愿更強。
　　風(fēng)險因子：1）市場流動性持續(xù)萎縮