>> 海通證券-雙箭股份(002381)公司研究報告：22Q4毛利率環(huán)比改善，7500萬平方米產能2023年陸續(xù)投放-230508
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
大?。?/td>
| 1163KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市（首次） |
作者： |
劉威 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
22Q4毛利率環(huán)比增加6.09個百分點。2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入23.35億元，同比增長21.86%；歸母凈利潤為1.14億元，同比下滑23.64%；扣非凈利潤為1.21億元，同比增長4.45%。2022年度，公司生產各類輸送帶7234.28萬平方米，同比增加10.79%，銷售各類輸送帶7354.12萬平方米，同比增加16.24%。2022Q4毛利率21.16%，環(huán)比增加6.09個百分點；同比增加9.06個百分點。2022Q4歸母凈利潤2878萬元，環(huán)比增長7%，同比增長208%。
2022年輸送帶主要下游總體運行平穩(wěn)。煤炭、港口、鋼鐵、水泥、火電五大行業(yè)雖受經濟形勢等多方因素的影響，但總體運行較平穩(wěn)。根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的統(tǒng)計資料顯示，2022年，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)原煤總產量達到45.6億噸，同比增長10.5%；鋼鐵行業(yè)中粗鋼產量101795.9萬噸，同比下降1.7%，鋼材產量134033.5萬噸，同比增長0.3%；水泥產量為21.3億噸，同比下降10.5%。根據(jù)國家交通運輸部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年港口完成貨物吞吐量156.85億噸，比上年增長0.9%。由于輸送帶存在使用壽命，且輸送線規(guī)模龐大，更換需求是其主要市場，在各下游產業(yè)平穩(wěn)發(fā)展的情況下，輸送帶市場需求保持穩(wěn)定。
公司規(guī)劃到十四五末輸送帶產能突破1.5億平方米。堅持做強輸送帶主營業(yè)務，并逐步從輸送帶制造商向物料輸送系統(tǒng)整體解決方案領域拓展，同時做大養(yǎng)老健康產業(yè)。公司未來幾年將加大輸送帶主業(yè)的投資，謀劃輸送帶生產線智能化建設，到“十四五”末產能突破1.5億平方米，進一步提高雙箭輸送帶市場占有率。在技術創(chuàng)新方面加大研發(fā)投入，進一步開發(fā)適合市場需求的新產品，并大力推廣特種用途的產品（陶瓷界面輸送帶，索道輸送帶，管狀輸送帶，柔性輸送帶等新產品）。
7500萬平方米輸送帶產能將陸續(xù)投放。德升膠帶“年產1500萬平方米高強力節(jié)能環(huán)保輸送帶項目在建中；臺升公司6000萬平方米產能目前正在建設規(guī)劃中。
盈利預測與投資評級。我們預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為1.61億元、2.64億元和2.78億，結合可比公司估值，我們給予公司2023年19-22倍PE，對應合理價值區(qū)間為7.41-8.58元，“優(yōu)于大市”評級。
風險提示。宏觀經濟不穩(wěn)定風險；市場競爭加劇風險；原材料價格波動風險。
|
|
