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利多：MTO裝置重啟預(yù)期。
　　利空：檢修裝置回歸、煤炭下跌風(fēng)險(xiǎn)、進(jìn)口回升。
　　現(xiàn)貨：4月份現(xiàn)貨主要呈現(xiàn)先跌后漲再跌的格局，全月港口現(xiàn)貨價(jià)格仍出現(xiàn)明顯下跌，而內(nèi)地多數(shù)則出現(xiàn)上漲，江蘇下跌120元/噸，內(nèi)蒙漲25元，新疆漲275元，內(nèi)地與港口價(jià)差出現(xiàn)大幅走低。后續(xù)來看，隨著供應(yīng)端回歸、社會(huì)庫存見底回升與需求端逐步進(jìn)入淡季，現(xiàn)貨端仍面臨較大壓力，現(xiàn)貨預(yù)計(jì)仍將以為震蕩偏弱為主，絕對下跌幅度仍取決于原料端煤炭。
　　供應(yīng)端：4月份在供應(yīng)端檢修下產(chǎn)量出現(xiàn)明顯回落，4月國內(nèi)甲醇產(chǎn)量635萬噸，環(huán)比減少近50萬噸，同比減少近40萬噸，產(chǎn)量總體處于近年同期低位水平，產(chǎn)量回落在4月中旬對價(jià)格起到一定支撐，價(jià)格出現(xiàn)短暫反彈。從最近數(shù)據(jù)看，隨著前期檢修裝置的快速恢復(fù)，國內(nèi)開工快速走高，預(yù)計(jì)5月國內(nèi)甲醇產(chǎn)量將出現(xiàn)明顯上升，產(chǎn)量將回到700萬噸以上。進(jìn)口端4月國內(nèi)進(jìn)口95萬噸，5月隨著外盤裝置重啟與進(jìn)口計(jì)劃的增加，預(yù)計(jì)進(jìn)口將回到120萬噸以上，進(jìn)口壓力也將明顯增大。利潤方面，4月內(nèi)地生產(chǎn)利潤跟隨現(xiàn)貨先走低后修復(fù)再走低，總體看4月份企業(yè)生產(chǎn)利潤仍有一定修復(fù)，后續(xù)來看隨著原料端絕對價(jià)格走低甲醇生產(chǎn)利潤仍有一定改善空間。
　　需求端：傳統(tǒng)需求表現(xiàn)仍弱，多數(shù)產(chǎn)品生產(chǎn)利潤仍處于同期低位水平，MTBE利潤仍較好，甲醛、醋酸、二甲醚利潤總體表現(xiàn)偏差，但近期隨著甲醇現(xiàn)貨的明顯下挫，下游利潤出現(xiàn)一定恢復(fù)，總體看傳統(tǒng)需求后續(xù)將逐漸步入淡季，難以為甲醇需求帶來額外增量。MTO方面，隨著甲醇回落，MTO利潤總體出現(xiàn)走高，但PP等下游產(chǎn)品受自身基本面偏弱影響難以主動(dòng)抬高估值，MTO利潤更多受甲醇走弱而被動(dòng)走高，后續(xù)甲醇供需仍舊偏弱，MTO利潤預(yù)計(jì)仍有一定上行空間，上行高度仍舊取決于甲醇的下跌空間。
　　庫存：4月份港口與內(nèi)地在供應(yīng)端大幅減量與下游剛需維持下仍出現(xiàn)大幅去化，社會(huì)庫存來到同期低位水平，而四月底到五月初隨著檢修裝置的快速回歸，庫存開始見底回升，五月第一周庫存快速走高，后續(xù)來看，5月份供應(yīng)端將出現(xiàn)明顯走高，而進(jìn)口量也將回到120萬以上的水平，國內(nèi)供應(yīng)壓力大幅增加，庫存將逐步走高，供需邊際轉(zhuǎn)弱將持續(xù)壓制甲醇現(xiàn)貨價(jià)格。
　　估值：港口與內(nèi)地價(jià)差快速走低，企業(yè)生產(chǎn)利潤有所修復(fù)但絕對水平不高，下游普遍仍處于低利潤水平，MTO利潤有所修復(fù)，傳統(tǒng)需求利潤有所改善，甲醇與其他化工品比價(jià)開始走低，總體看，甲醇近期估值有所走低，但總體仍偏中性。
　　小結(jié)：檢修裝置集中回歸，上游開工快速走高，進(jìn)口方面到港增量明顯，短期供應(yīng)壓力逐步增大。需求端MTO裝置存重啟預(yù)期，對市場情緒有一定支撐，利潤方面本周隨著甲醇重新走弱，MTO利潤小幅回升，但仍處低位，沿海MTO裝置開工維穩(wěn)，關(guān)注后續(xù)MTO裝置運(yùn)行情況。總體看盤面受后續(xù)弱預(yù)期影響表現(xiàn)偏弱，但難有流暢下跌行情。策略方面單邊暫時(shí)觀望為主，套利后續(xù)關(guān)注09合約PP-3MA逢低做多機(jī)會(huì)，月差方面9-1仍以逢高反套為主。