>> 五礦期貨-股指月報：重要會議定調(diào)經(jīng)濟超預(yù)期增長，后市看多IH和IF-230507
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
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| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
夏佳棟 |
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重大宏觀事件：1、4月28日政治局會議召開，本次會議定調(diào)經(jīng)濟超預(yù)期增長，但同時也指出需求仍然不足，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級面臨新的阻力；2、五一期間出行人數(shù)大幅超過疫情前的2019年同期，料本次假期將大幅提振消費市場的信心；3、2022年報和2023年一季報正式收官，上市公司整體營收一季度較四季度改善不明顯，整體歸母凈利潤一季度大幅回升但仍為負(fù)增長，整體經(jīng)營凈現(xiàn)金流大幅改善并創(chuàng)下近六年最高水平，各行業(yè)疫后恢復(fù)節(jié)奏不同，不同行業(yè)之間分化較大；4、美聯(lián)儲議息會議在5月初召開，本次加息25個基點符合預(yù)期，大概率成為美聯(lián)儲本輪加息周期中最后一次加息，鮑威爾表態(tài)偏鴿派。
經(jīng)濟與企業(yè)盈利：3-4月份各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)分化較大，較1-2月回落；上市公司年報和一季報正式收官，不同行業(yè)的業(yè)績分化較大。
利率與信用環(huán)境：10Y國債利率繼續(xù)小幅下行，信用債利率回落，信用利差不變；3月社融超預(yù)期，主因居民部門融資意愿明顯改善，對應(yīng)的房地產(chǎn)市場轉(zhuǎn)暖，但4月份高頻數(shù)據(jù)有所回落；4月MLF超額續(xù)作，利率不變；4月1年期和5年期LPR利率不變；隔夜Shibor利率中樞下行，近期宏觀流動性轉(zhuǎn)松。
資金面：外資近期轉(zhuǎn)為凈賣出；偏股型基金發(fā)行量上升；股東凈減持金額小幅回升；IPO數(shù)量維持高位。
小結(jié)：外資4月買入力度減弱，股東減持金額小幅回落，基金發(fā)行增加，新股發(fā)行量維持高位，資金面偏空；Shibor利率中樞走低，宏觀流動性轉(zhuǎn)松；4月份PMI不及預(yù)期，地產(chǎn)銷售回落，3月M1回落指向貨幣活化程度下降，CPI回落意味著存在通縮壓力，經(jīng)濟數(shù)據(jù)間分化較大，主要是不同行業(yè)之間復(fù)蘇節(jié)奏存在較大差異。企業(yè)盈利在四季度見底，一季度回升但仍為負(fù)增長，但各行業(yè)疫后恢復(fù)節(jié)奏不同。本次政治局會議定調(diào)經(jīng)濟超預(yù)期增長，但同時也指出需求仍然不足，料后續(xù)將從總量政策過渡到結(jié)構(gòu)性政策，實體經(jīng)濟的活力將進一步增強，建議持有IH/IF多單。
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