>> 東亞前海證券-A股策略雙周報：重視現代化產業(yè)體系建設和人口高質量發(fā)展-230507
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
大小： |
1512KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
東亞前海證券 |
| 評級： |
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作者： |
燕楠 |
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大勢觀察
主要指數方面，2023年4月24日-2023年4月28日當周各項股指走勢分化，上證指數報收3323.27點，周漲幅0.67%；深證成指報收11338.67點，周跌0.98%；創(chuàng)業(yè)板指報收2324.72點，周跌0.7%。5月4日-5月5日當周，上證指數報收334.5點，周漲幅0.34%；深證成指報收11180.87點，周跌幅1.39%；創(chuàng)業(yè)板指報收2267.63點，周跌2.46%。
資金方面，截至5月6日，DR001報1.08%，DR007報1.72%，分別較4月23日下行65.95bp和33.45bp，跨月資金收緊現象緩和。
核心觀點
宏觀經濟方面，4月PMI降至榮枯線以下，政治局會議認為需求仍有不足。4月PMI指數報49.2%，較3月下降2.7pct，降至榮枯線以下，新訂單、新出口訂單、在手訂單指數均低于榮枯線，分別錄得48.8%、47.6%、46.8%，需求不足問題仍然存在。政治局會議定調經濟開局良好，但仍有需求不足等阻力，會議提及幾個我們比較關注的問題，1）宏觀方面，繼續(xù)強調恢復和擴大需求，2）產業(yè)方面，加快建設現代化產業(yè)體系，強調鞏固和擴大新能源汽車的發(fā)展優(yōu)勢，推進充電樁、儲能等基礎設施建設，重視人工智能發(fā)展，3）房地產政策方面，繼續(xù)堅持“房住不炒”的定位，同時，建設保障性住房首次進入政治局會議議題，4）關注人口高質量發(fā)展的重要性，建議關注智能養(yǎng)老家居細分賽道投資機會。
行業(yè)配置方面，1）關注大消費板塊景氣度修復，五一假期旅游人數和旅游收入分別同比增長70.83%和128.9%，復蘇勢頭強勁。政策層面多次強調擴大內需，消費市場需求有望持續(xù)釋放。2）關注科技板塊長期投資價值，4月政治局會議提出“要重視通用人工智能發(fā)展”，預期后續(xù)政策將會向科技行業(yè)傾斜，疊加我國數字經濟、數字中國建設紅利，建議關注計算機、電子等領域長期投資價值。3）關注中國特色估值體系及國資國企改革相關板塊，中特估及央國企概念自提出以來均有不錯表現，且在節(jié)后首個交易日中特估概念推升指數，大金融、大基建方向全線大漲，預期后市將成為市場重要主線之一。
市場行情來看，過去兩周傳媒和非銀金融表現較佳。主要行業(yè)中，4.24-4.28當周漲幅前五位的行業(yè)分別為傳媒、非銀金融、紡織服裝、建筑裝飾、公用事業(yè)，漲幅分別為9.08%、4.01%、3.1%、2.66%、2.11%。5.4-5.5當周漲幅前五位的行業(yè)分別為銀行、傳媒、非銀金融、房地產、紡織服裝，漲幅分別為3.75%、3.51%、3.29%、2.85%、2.66%。
估值水平來看，截至2023年5月5日萬得全A估值水平（PE_TTM）為18.25倍，處于歷史分位數的32.8%。從主要行業(yè)PE_TTM來看，有色金屬、電氣設備、采掘、銀行、交通運輸所處的歷史分位數較低。
投資建議
從行業(yè)配置方向看，建議關注（1）數字經濟、數字中國帶動下的計算機、電子等板塊；（2）科技創(chuàng)新方向的芯片、半導體等領域；（3）關注業(yè)績兌現，建議關注白酒、消費電子、家電、醫(yī)美、醫(yī)療服務等。
主題性投資機會方面，建議關注（1）中國特色估值體系及國資國企改革相關板塊；（2）“一帶一路”倡議帶動下的相關領域。
風險提示
宏觀經濟波動；地緣政治影響；產業(yè)政策收緊。
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