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4月債市上漲，既有對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率放緩的定價(jià)，也有下旬資金面較寬松，配置盤入場(chǎng)對(duì)行情的帶動(dòng)。從國債期貨T主力合約席位持倉來看，凈多單并未持續(xù)累加，多單獲利后短期止盈離場(chǎng)動(dòng)力也較強(qiáng)。短期來看，4月PMI數(shù)據(jù)下降至榮枯線下，或進(jìn)一步促進(jìn)債市情緒升溫，短期期債或進(jìn)一步上行，單邊策略上建議以偏短多為主。由于當(dāng)前各品種基差水平偏低，各品種或出現(xiàn)高于同業(yè)存單利率的交易機(jī)會(huì)，建議關(guān)注正套策略機(jī)會(huì)。提示5-6月也需要警惕債市調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，一方面政治局會(huì)議聚焦擴(kuò)需求，后續(xù)有可能繼續(xù)推出擴(kuò)內(nèi)需政策，另一方面配置力量釋放后買盤進(jìn)場(chǎng)可能放緩，利多出盡后如出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)修復(fù)斜率超預(yù)期債市容易出現(xiàn)調(diào)整。