>> 廣發(fā)期貨-原油瀝青周報-230506
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
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| 格式： |
pdf 共68頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
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作者： |
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原油
5月份，供應端OPEC+將實施減產(chǎn)，伴隨約100萬桶/日的環(huán)比減量，供應預期收緊，但俄羅斯原油供應未見減少跡象，關(guān)注OPEC+減產(chǎn)的兌現(xiàn)情況；需求層面，歐美步入出行旺季，海外需求有一定支撐，國內(nèi)原油需求預計邊際持平，需求端持穩(wěn)為主；宏觀方面，美聯(lián)儲方面宣稱暫停加息，利于風險資產(chǎn)的風險偏好回升，但仍需警惕海外高利率政策帶來銀行業(yè)的流動性危機。整體而言，在OPEC+按計劃減產(chǎn)的前提下，5月份原油供需結(jié)構(gòu)存邊際改善預期，但OPEC+減產(chǎn)動作帶來供應減量之前，油價上漲空間仍有限，預計短期油價反彈修復為主，中長期油價中樞上移需等待OPEC+減產(chǎn)落地。
瀝青
近期雖有部分煉廠復產(chǎn)瀝青，但煉廠即期理論利潤不佳的情況下，煉廠進一步抬升生產(chǎn)負荷的積極性有限，預計5月份瀝青產(chǎn)量穩(wěn)中小降，另一方面，稀釋瀝青貼水走高，原料緊缺問題仍然存在；需求方面，5月份瀝青需求有季節(jié)性轉(zhuǎn)好預期，但資金因素或仍限制需求修復空間，關(guān)注資金落地情況。整體而言，瀝青供應邊際增量受限、需求季節(jié)性回暖的情況下，瀝青基本面或邊際好轉(zhuǎn)，5月份煉廠大致維持產(chǎn)銷平衡狀態(tài)。由于成本走弱，當前瀝青裂解價差被動走高，但在基本面好轉(zhuǎn)前，瀝青裂解價差繼續(xù)走高驅(qū)動或有限。單邊方向上，預計瀝青或跟隨成本端運行為主，或呈現(xiàn)探底后反彈的震蕩走勢。
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