>> 中信證券-重慶銀行(601963)2023年一季報(bào)點(diǎn)評：經(jīng)營穩(wěn)健，質(zhì)量改善-230504
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
大小： |
627KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
持有 |
作者： |
肖斐斐，彭博 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級會員查看 |
|
|
重慶銀行2023年一季度經(jīng)營穩(wěn)健，區(qū)域環(huán)境優(yōu)勢帶來堅(jiān)實(shí)發(fā)展基礎(chǔ)，資產(chǎn)質(zhì)量企穩(wěn)改善，風(fēng)險抵補(bǔ)能力提升。
▍事項(xiàng)：重慶銀行發(fā)布2023年一季報(bào)，一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.34億元，歸母凈利潤14.82億元，同比分別+1.55%/+2.69%；不良貸款率較上年末降低0.14pct至1.24%。
▍營收增速回正，盈利增速平穩(wěn)。重慶銀行2023Q1營業(yè)收入同比+1.55%（2022Q1同比-12.91%），歸母凈利潤同比+2.69%（2022Q1同比+0.64%）。1）收入端，公司2023Q1利息凈收入/非利息收入分別同比-5.27%/+38.54%，非息端投資業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼支撐營收增速回正。2）支出端，公司2023Q1成本收入比25.58%，同比+2.58pcts，費(fèi)用支出有所增加。3）撥備端，公司2023Q1計(jì)提資產(chǎn)減值損失同比-12.01%，資產(chǎn)質(zhì)量改善助力信用成本節(jié)約。
▍資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模積極擴(kuò)張，投資業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。1）資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模積極擴(kuò)張：2023Q1末公司總資產(chǎn)/總負(fù)債分別較上年末+3.56%/+3.54% （ 2022Q1分別+3.91%/+3.83%），其中貸款、存款較上年末分別+4.61%/+5.13%（2022Q1分別+3.64%/+5.63%），公司區(qū)域環(huán)境優(yōu)勢顯著，規(guī)模擴(kuò)張延續(xù)積極。2）信貸有力投向?qū)嶓w：公司持續(xù)加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)、制造業(yè)信貸支持，2022年實(shí)體貸款增速同比多增9pcts，2023Q1公司繼續(xù)壓降票據(jù)資產(chǎn)，末貼現(xiàn)余額在貸款中占比（不含利息）較上年末-1.17pcts。3）投資業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼：2023Q1“投資收益+公允價值變動損益”合計(jì)收入同比+68.37%，公司聚焦債券交易能力與投研能力建設(shè)，動態(tài)優(yōu)化交易策略。
▍資產(chǎn)質(zhì)量企穩(wěn)改善，撥備覆蓋率提升。1）資產(chǎn)質(zhì)量企穩(wěn)改善：公司2023Q1末不良貸款率1.24%，較上年末-0.14pct；不良貸款余額45.25億元，較上年末下降3.10億元，實(shí)現(xiàn)不良雙降。2022年，公司面對宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，從嚴(yán)認(rèn)定資產(chǎn)分類，充分暴露風(fēng)險并不斷加大存量風(fēng)險處置力度，隨著2023年宏觀經(jīng)濟(jì)活動企穩(wěn)基礎(chǔ)不斷鞏固，公司資產(chǎn)質(zhì)量企穩(wěn)改善。2）風(fēng)險抵補(bǔ)能力提升：2023Q1末公司撥備覆蓋率較上年末大幅提升23.72pcts至234.91%，資產(chǎn)質(zhì)量改善下風(fēng)險抵補(bǔ)能力修復(fù)。
▍風(fēng)險因素：宏觀經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期下行，資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化；凈息差水平超預(yù)期下行；區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不及預(yù)期；區(qū)域同業(yè)競爭加劇。
▍投資建議：經(jīng)營穩(wěn)健，質(zhì)量改善。重慶銀行2023年一季度經(jīng)營穩(wěn)健，區(qū)域環(huán)境優(yōu)勢帶來堅(jiān)實(shí)發(fā)展基礎(chǔ)，資產(chǎn)質(zhì)量企穩(wěn)改善，風(fēng)險抵補(bǔ)能力提升?？紤]公司2023年以來資產(chǎn)質(zhì)量企穩(wěn)改善，調(diào)整公司2023年EPS預(yù)測為1.45元（原預(yù)測1.38元），新增2024/25年EPS預(yù)測為1.57元/1.69元，當(dāng)前A股股價對應(yīng)2023年0.57XPB，根據(jù)三階段股利折現(xiàn)模型（DDM）測算，給予公司2023年目標(biāo)估值0.62xPB，維持目標(biāo)價8.7元，維持“持有”評級。
|
|
