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供應(yīng)端，3大機(jī)構(gòu)在月報(bào)中不同程度上調(diào)了23年俄羅斯的供應(yīng)預(yù)期，且船運(yùn)數(shù)據(jù)顯示俄羅斯4月出口量環(huán)比仍有所提升，市場開始擔(dān)憂俄羅斯減產(chǎn)的兌現(xiàn)程度，我們認(rèn)為供應(yīng)的削減可能會(huì)低于預(yù)期。但OPEC與美國的供應(yīng)仍然偏緊。需求端，宏觀方面，5月初美國銀行業(yè)再度爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，市場避險(xiǎn)情緒升溫，金融風(fēng)險(xiǎn)對油價(jià)的利空仍不容忽視。另一方面，美聯(lián)儲5月如期加息25bp，但美國銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，美聯(lián)儲也暫不急于明確加息周期結(jié)束，為后期政策調(diào)整留下空間。國內(nèi)假期出行需求持續(xù)回升，交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)顯示2023年勞動(dòng)節(jié)假期期間公路以及民航出行人數(shù)均較2019年同期明顯提升。平衡表來看，此前2季度供應(yīng)過剩將轉(zhuǎn)變?yōu)槿?，下半年伴隨需求季節(jié)性回升，去庫速度將明顯加快，4季度去庫速度可能接近150萬桶日。
　　整體而言，本輪油價(jià)大幅下跌過程中油市基本面并未發(fā)生明顯惡化，疊加2季度有一定去庫預(yù)期，金融風(fēng)險(xiǎn)緩解后油價(jià)仍有上漲空間。