>> 申萬宏源(香港)-天然氣與海外新能源行業(yè)周報(bào)：3月全國天然氣消費(fèi)同比高增，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游價格降幅明顯-230508
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
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| 1205KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
申萬宏源（香港） |
| 評級： |
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作者： |
王璐,陳楚瑤 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本周市場概況與觀點(diǎn)
天然氣板塊：3月全國天然氣表觀消費(fèi)量快速修復(fù)。2023年3月份，全國天然氣表觀消費(fèi)量338.9億立方米，同比增長9.3%；天然氣進(jìn)口量887萬噸，同比增長11.1%；天然氣產(chǎn)量205億立方米,同比增長4.0%。2022年3月起工商氣量消費(fèi)在疫情影響下呈低基數(shù)，此前我們3月后全國天然氣消費(fèi)實(shí)現(xiàn)快速增長的觀點(diǎn)得到驗(yàn)證，我們看好二季度后工商業(yè)用氣持續(xù)復(fù)蘇，帶動全年天然氣消費(fèi)量同比穩(wěn)步回升。同時，我們認(rèn)為全球氣價回落疊加順價機(jī)制完善有利于降低城燃公司采購成本并修復(fù)毛差，量利雙增城燃公司2023年業(yè)績有望修復(fù)。
供給充足庫存健康，全球氣價全線回落。截至5月5日，美國Henry Hub現(xiàn)貨價格為$1.85/mBtu，環(huán)比跌幅18.68%；荷蘭TTF現(xiàn)貨價格為€36.50/MWh，環(huán)比跌幅3.69%。英國NBP現(xiàn)貨價格為82.75 pence/therm，環(huán)比跌幅5.64%。東北亞LNG現(xiàn)貨價格為$11/mBtu，環(huán)比跌幅4.35%。LNG全國出廠價4646元/噸，環(huán)比跌幅2.88%。荷蘭TTF與美國HH五月合約價差為$9.72/mBtu。美國天然氣四月天然氣供給創(chuàng)新高，供過于求局面加劇，氣價低位下跌。歐洲天然氣充足供給及需求疲軟情況疊加，帶動歐氣價格周內(nèi)再度回落。在中日韓三國庫存充足和歐氣價格下跌作用下，東北亞LNG現(xiàn)貨價下跌至近23個月的低位。
光伏板塊：本周產(chǎn)業(yè)鏈上游降幅明顯，美參議院通過取消關(guān)稅豁免決議。本周產(chǎn)業(yè)鏈上游降幅明顯，硅料環(huán)比降幅達(dá)7.7%，市場看跌情緒發(fā)酵。隆基綠能公布5月最新硅片價格，M6硅片報(bào)價5.44元/片，環(huán)比下降3.03%，M10硅片報(bào)價6.3元/片，環(huán)比下降3.08%。美國參議院本周以56：41票通過取消東南亞進(jìn)口組件關(guān)稅豁免的決議，該提案將提交由美國總統(tǒng)拜登決定是否通過，美國總統(tǒng)拜登有權(quán)使用一次否決權(quán)。若該決議最終由美國白宮通過，東南亞進(jìn)口組件將提前結(jié)束2年的關(guān)稅豁免期。
投資分析意見
天然氣：1）全球天然氣中樞價格持續(xù)回落及國家發(fā)改委要求健全上下游氣價聯(lián)動政策，利好國內(nèi)城燃成本下降，疊加2023年國內(nèi)銷氣回暖，推薦中國燃?xì)?、昆侖能源、華潤燃?xì)狻⑿聤W能源。2）城燃企業(yè)向綜合能源轉(zhuǎn)型，發(fā)揮優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶稟賦，推薦港華智慧能源，新天綠色能源。3）LNG全球貿(mào)易空間廣闊，當(dāng)前LNG主產(chǎn)地之一的美國供給過剩氣價持續(xù)低位運(yùn)行，推薦具有稀缺運(yùn)力，上下游產(chǎn)業(yè)鏈一體化企業(yè)深圳燃?xì)?、九豐能源、新奧股份。
光伏：1）顆粒硅技術(shù)的強(qiáng)alpha逐步兌現(xiàn)、未來將獨(dú)享其先進(jìn)技術(shù)市占率快速提升帶來的技術(shù)紅利的顆粒硅龍頭協(xié)鑫科技（03800.HK-買入）；2）成本管控優(yōu)異、受益于戶儲裝機(jī)高增的逆變器企業(yè)；3）受益于2023年地面裝機(jī)需求提升、盈利有望走出底部、行業(yè)格局穩(wěn)定的光伏玻璃龍頭福萊特玻璃（06865.HK-買入）、信義光能（00968.HK-買入）。
風(fēng)險提示
國際天然氣供給不及預(yù)期；國際貿(mào)易政策影響；光伏終端裝機(jī)需求不及預(yù)期。
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