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市場及策略回顧
　　美國4月Markit製造業(yè)PMI、服務(wù)業(yè)PMI分別回升至50.4和53.7，均超市場期。
　　在美國經(jīng)濟(jì)仍然強(qiáng)勁下，市場對於美聯(lián)儲年內(nèi)降息時(shí)點(diǎn)預(yù)期後移，目前市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲年內(nèi)首次降息時(shí)點(diǎn)已經(jīng)晚至11月，而非此前一度預(yù)期的7月。我們維持對美聯(lián)儲年內(nèi)降息概率不大的判斷。
　　五月觀點(diǎn)
　　中國方面,第一季國內(nèi)生産總值增速4.5%明顯好於市場預(yù)期，需求側(cè)的較強(qiáng)表現(xiàn)更多是遞延需求釋放推動，但收入、就業(yè)、前期地産竣工走弱三重拖累下內(nèi)生動能仍然偏弱，本輪居民消費(fèi)傾向的改善也明顯慢於上一輪全國較大規(guī)模疫情後解封時(shí)期。經(jīng)濟(jì)“N型復(fù)甦”持續(xù)驗(yàn)證，關(guān)注二季度經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動能弱化風(fēng)險(xiǎn)、以及三季度經(jīng)濟(jì)內(nèi)生恢復(fù)。