>> 申萬宏源(香港)-天然氣與海外新能源周報(bào)：歐洲氣價(jià)再度回落，1Q23國內(nèi)光伏裝機(jī)同比高增-230423
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 1154KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
申萬宏源（香港） |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王璐,陳楚瑤 |
| 下載權(quán)限： |
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本周市場(chǎng)概況與觀點(diǎn)
天然氣板塊：供需格局寬松，歐洲氣價(jià)再度下探。截至4月21日，美國Henry Hub現(xiàn)貨價(jià)格為$2.20/mBtu，環(huán)比漲幅17.49%；荷蘭TTF現(xiàn)貨價(jià)格為€41.15/MWh，環(huán)比跌幅1.20%。英國NBP現(xiàn)貨價(jià)格為96.00 pence/therm，環(huán)比跌幅2.29%。東北亞LNG現(xiàn)貨價(jià)格為$12/mBtu，環(huán)比不變。LNG全國出廠價(jià)4901元/噸，環(huán)比漲幅3.01%。荷蘭TTF與美國HH五月合約價(jià)差為$11.48/mBtu。一季度歐美價(jià)差逐漸縮小，自3月初以來基本穩(wěn)定在$11-13/mBtu區(qū)間內(nèi)。美國天然氣供過于求局面加劇，氣價(jià)出現(xiàn)反彈但仍低位運(yùn)行。法國LNG接收站運(yùn)營逐漸恢復(fù)，充足庫存及供給帶動(dòng)歐氣價(jià)格周內(nèi)再度回落。受需求疲弱和歐氣價(jià)格下跌影響，東北亞LNG現(xiàn)貨價(jià)延續(xù)近22月的低位價(jià)格。上游氣源上漲帶動(dòng)全國LNG出廠價(jià)小幅上漲，近期整體呈窄幅波動(dòng)趨勢(shì)。
天氣因素或?qū)⒅螝W氣夏季需求回升。截至4月21日，歐盟國家天然氣庫存水平達(dá)57.3%。在歐洲LNG接收能力迅速擴(kuò)張及全球LNG供給能力逐步釋放的背景下，我們認(rèn)為影響歐氣后市價(jià)格的決定性因素將逐步由供給端切換至需求端，而影響實(shí)際需求的最重要變量為天氣因素。根據(jù)4月20日發(fā)布的2022年《歐洲氣候狀況》報(bào)告，歐洲2022年全年氣溫達(dá)到有記錄以來第二高，夏季氣溫達(dá)到最高。近年來極端天氣頻發(fā)，對(duì)能源需求擾動(dòng)程度加大。今夏如厄爾尼諾出現(xiàn)，極端高溫或?qū)⒋蠓碳怆娦枨螅瑢?duì)歐盟天然氣消費(fèi)削減計(jì)劃造成一定挑戰(zhàn)。
光伏板塊：本周產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格整體穩(wěn)定，1Q23國內(nèi)光伏裝機(jī)同比高增。本周產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格整體持穩(wěn)，硅料價(jià)格進(jìn)入下行通道，N型電池片、組件存在明顯溢價(jià)。本周五矽比科（尤尼明）宣布2億美元擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，目標(biāo)23-25年期間產(chǎn)能翻倍，目前矽比科光伏用高純石英砂產(chǎn)量1.6萬噸，產(chǎn)能翻倍后測(cè)算能夠支撐N型硅片產(chǎn)出85GW。周末國家能源局公布一季度裝機(jī)情況，1Q23國內(nèi)光伏新增裝機(jī)33.66GW，同比+154.81%，3月新增裝機(jī)13.29GW，同比+463%?？春?023年為國內(nèi)光伏需求大年，維持全年新增裝機(jī)120-150GW判斷。
投資分析意見
天然氣：1）全球天然氣中樞價(jià)格持續(xù)回落及國家發(fā)改委要求健全上下游氣價(jià)聯(lián)動(dòng)政策，利好國內(nèi)城燃成本下降，疊加2023年國內(nèi)銷氣回暖，推薦中國燃?xì)?、昆侖能源、華潤燃?xì)狻⑿聤W能源。2）城燃企業(yè)向綜合能源轉(zhuǎn)型，發(fā)揮優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶稟賦，推薦港華智慧能源，新天綠色能源。3）LNG全球貿(mào)易空間廣闊，當(dāng)前美國與亞歐價(jià)差超$10/mBtu，推薦具有稀缺運(yùn)力，上下游產(chǎn)業(yè)鏈一體化企業(yè)深圳燃?xì)狻⒕咆S能源、新奧股份。
光伏：1）顆粒硅技術(shù)的強(qiáng)alpha逐步兌現(xiàn)、未來將獨(dú)享其先進(jìn)技術(shù)市占率快速提升帶來的技術(shù)紅利的顆粒硅龍頭協(xié)鑫科技（03800.HK-買入）；2）成本管控優(yōu)異、受益于戶儲(chǔ)裝機(jī)高增的逆變器企業(yè)；3）受益于2023年地面裝機(jī)需求提升、盈利有望走出底部、行業(yè)格局穩(wěn)定的光伏玻璃龍頭福萊特玻璃（06865.HK-買入）、信義光能（00968.HK-買入）。
風(fēng)險(xiǎn)提示
國際天然氣供給不及預(yù)期；國際貿(mào)易政策影響；光伏終端裝機(jī)需求不及預(yù)期。
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