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宏觀張瑜：財(cái)經(jīng)委會(huì)議劍指何方？產(chǎn)業(yè)和人口
　　第一步已走完——經(jīng)濟(jì)答卷滿意，穩(wěn)增長必要性下降，政策進(jìn)入觀望期，收縮風(fēng)險(xiǎn)尚不至。第二步迎面來——高質(zhì)量工作部署中，明指四大行業(yè)。金融機(jī)構(gòu)改革化險(xiǎn)與金融反腐或貫穿全年，要加強(qiáng)地方政府債務(wù)管理。
　　我們?nèi)绾慰串?dāng)下經(jīng)濟(jì)？三個(gè)判斷：1）運(yùn)行中樞的新錨需要共識凝結(jié)的過程。2）弱復(fù)蘇依然是當(dāng)下的基準(zhǔn)判斷。3）節(jié)奏上二三季度對風(fēng)險(xiǎn)偏好有較好支撐。我們?nèi)绾慰促Y本市場？盈利因子和成長因子的交替大概率依然持續(xù)。
　　策略姚佩：從疫后穩(wěn)增長轉(zhuǎn)向中長調(diào)結(jié)構(gòu)
　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，把握人工智能科技浪潮。本次財(cái)經(jīng)委會(huì)議延續(xù)4月政治局會(huì)議表態(tài)，強(qiáng)調(diào)加快建設(shè)以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為支撐的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，把握人工智能等新科技革命浪潮。堅(jiān)持推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，不能當(dāng)成“低端產(chǎn)業(yè)”簡單退出。
　　新階段產(chǎn)業(yè)政策以安全為重，加強(qiáng)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)和戰(zhàn)略性資源支撐。會(huì)議指出，要完善新發(fā)展階段的產(chǎn)業(yè)政策，把維護(hù)產(chǎn)業(yè)安全作為重中之重。其中，產(chǎn)業(yè)鏈安全：要加強(qiáng)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)和戰(zhàn)略性資源支撐，從制度上落實(shí)企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位。糧食安全：要更加重視藏糧于技，突破耕地等自然條件對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的限制。
　　人口高質(zhì)量發(fā)展：素質(zhì)優(yōu)良、總量充裕、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、分布合理。目標(biāo)塑造素質(zhì)優(yōu)良、總量充裕、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、分布合理的現(xiàn)代化人力資源。措施上，素質(zhì)優(yōu)良：深化教育衛(wèi)生事業(yè)改革創(chuàng)新；總量充裕：建立健全生育支持政策體系；結(jié)構(gòu)優(yōu)化：提高人力資源利用效率，實(shí)施積極應(yīng)對人口老齡化國家戰(zhàn)略，發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)；分布合理：區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、城鎮(zhèn)化。
　　固收周冠南：“錢多”的邏輯有多強(qiáng)
　　4月債市復(fù)盤：4月主線邏輯是“錢多”，以通縮預(yù)期、降息預(yù)期等信息為觸發(fā)因素，對利空反應(yīng)鈍化，10年期國債收益率大幅下行突破2.8%。
　　5月債市展望：基本面難成交易主線，繼續(xù)關(guān)注錢多邏輯和風(fēng)險(xiǎn)偏好變化：1、債市對基本面鈍化的反應(yīng)或?qū)⒀永m(xù)。2、“錢多”的邏輯仍是主線，重點(diǎn)關(guān)注監(jiān)管態(tài)度的變化。3、風(fēng)險(xiǎn)偏好是催化行情的重要因素。
　　債市策略：不建議當(dāng)前位置繼續(xù)拉久期，但“錢多”邏輯短期或延續(xù)，仍推薦以票息策略為主，維持現(xiàn)有倉位，關(guān)注同業(yè)存單、30年品種以及5年非活躍政金債的交易機(jī)會(huì)。1、不降息環(huán)境下收益率低點(diǎn)難趨勢下行突破2.7%。2、目前位置追漲的性價(jià)比不高，持續(xù)關(guān)注熱力指標(biāo)對交易情緒的指示，不建議繼續(xù)拉久期。3、關(guān)注細(xì)分品種的交易機(jī)會(huì)：（1）同業(yè)存單（2）30年品種（3）5年非活躍政金債。
　　多元資產(chǎn)配置郭忠良：美聯(lián)儲(chǔ)5月議息會(huì)議透露什么信號
　　1.5月議息會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，議息決議聲明刪除進(jìn)一步加息表述，6月議息會(huì)議可能暫停加息。
　　2.美國勞動(dòng)力市場的供需不平衡正在緩解，最明顯的佐證是25-54歲的“黃金年齡”的勞動(dòng)參與率走高。
　　3.美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾預(yù)計(jì)2023年美國經(jīng)濟(jì)保持溫和增長，否定美國經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期和降息預(yù)期。
　　4.中小銀行動(dòng)蕩引發(fā)的信貸緊縮十分溫和，高盛金融環(huán)境指數(shù)大幅回落，美聯(lián)儲(chǔ)難以對通脹施加新的壓力，6月暫停加息面臨較大阻力。
　　金工王小川：指數(shù)分化明顯，后市或震蕩偏多
　　擇時(shí)：A股模型：短期：成交量模型大部分寬基指數(shù)中性。低波動(dòng)率模型中性。特征龍虎榜機(jī)構(gòu)模型中性。特征成交量模型中性。智能300模型中性，智能500模型看多。中期：漲跌停模型V2和V3中性。月歷效應(yīng)模型中性。長期：動(dòng)量模型所有寬基指數(shù)看多。綜合：A股綜合兵器V3模型看多。A股綜合國證2000模型中性。港股模型：中期：成交額倒波幅模型看多。
　　基金倉位：本周股票型基金總倉位為94.51%，相較于上周減少了41個(gè)bps，混合型基金總倉位79.15%，相較于上周增加了55個(gè)bps。股票型先行者基金總倉位為94.19%，相較于上周減少了25個(gè)bps，混合型先行者基金總倉位為67.28%，相較于上周增加了90個(gè)bps。。
　　基金表現(xiàn)：本周偏債混合型基金表現(xiàn)相對較好，平均收益為-0.15%。本周股票型ETF平均收益為-0.44%。本周新成立公募基金30只，合計(jì)募集95.44億元，其中混合型25只，共募集89.05億，股票型5只，共募集6.39億。
　　北上資金：北上資金本周共流出8.06億，其中滬股通流入35.37億，深股通流出43.43億。
　　VIX：本周VIX有所下降，目前最新值為15.16。
　　綜合觀點(diǎn)：A股擇時(shí)觀點(diǎn)：上周我們認(rèn)為大盤情緒震蕩偏空，最終本周上證指數(shù)上漲0.34%。本周模型整體信號中性略偏多，因此我們認(rèn)為A股指數(shù)市場情緒由震蕩偏空轉(zhuǎn)變?yōu)檎鹗幤?。港股擇時(shí)觀點(diǎn)：上周我們認(rèn)為港股指數(shù)看多，最終本周恒生指數(shù)上漲0.78%。本周成交額倒波幅模型信號繼續(xù)看多，因此我們繼續(xù)看多港股指數(shù)。
　　下周推薦行業(yè)為：商貿(mào)零售、房地產(chǎn)、綜合金融、綜合、家電。
　　非銀徐康：人口老齡化的挑戰(zhàn)及機(jī)遇
　　中國個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展前景廣闊，具備巨大的擴(kuò)容潛力，養(yǎng)老金融領(lǐng)域料將競爭激烈，保險(xiǎn)行業(yè)具備一定優(yōu)勢。意見明確保險(xiǎn)公司并不是