>> 招商證券-瑞幸咖啡(LK.US)銷售收入超預(yù)期，盈利指標(biāo)創(chuàng)新高-230507
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
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488KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
丁浙川,李秀敏 |
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瑞幸咖啡發(fā)布2023年第一季度財(cái)報(bào)，Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.4億元/+84.5%，GAAP下經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為6.8億元/上年同期盈利0.2億元，Q3經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為15.3%，為近年來(lái)新高，公司經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤(rùn)為6.2億元/上年同期為1.0億元，凈利潤(rùn)率13.9%/同比9.8pct。咖啡行業(yè)整體高速增長(zhǎng)，公司依靠點(diǎn)位優(yōu)勢(shì)+高效運(yùn)營(yíng)+品牌心智+供應(yīng)鏈構(gòu)建先發(fā)壁壘和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，短期市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將加速格局向頭部集中，業(yè)績(jī)有望加速成長(zhǎng)，回調(diào)即是機(jī)會(huì)，建議投資者積極關(guān)注。
23Q1收入利潤(rùn)超預(yù)期，盈利指標(biāo)新高。2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.4億元/+84.5%，其中自營(yíng)門店收入33.0億元/同比增長(zhǎng)78%，受益于門店數(shù)量增長(zhǎng)35%，同店收入增長(zhǎng)29.6%；加盟店收入11.4億元/同比增長(zhǎng)107%，受益于加盟店數(shù)量的增長(zhǎng)（yoy+60%），以及加盟店單店效益的提升，加盟店分潤(rùn)占加盟店收入比例從12%提升至14%。23Q1公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為6.8億元/上年同期位0.2億元，受益于單店效益持續(xù)提升，直營(yíng)店成本下降與期間費(fèi)用優(yōu)化。
23Q1凈開(kāi)業(yè)1137家，經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)全面提升。截止2023年3月末，公司共有門店數(shù)9351家，Q1凈增加1137家，創(chuàng)過(guò)去幾年單季度最高開(kāi)業(yè)數(shù)量，其中直營(yíng)店增加658家，聯(lián)營(yíng)店增加479家，主要是1季度重啟加盟。Q1公司自營(yíng)門店同店增速為29.6%，在高基數(shù)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步提升。Q1月均交易用戶數(shù)2949萬(wàn)/同比增長(zhǎng)84.6%，環(huán)比增長(zhǎng)20.1%。
毛利率回升，管理費(fèi)用率下降。Q1公司整體毛利率60.5%/同比增長(zhǎng)1.4pct，環(huán)比增長(zhǎng)0.9pct，主要是單店銷售提升，加盟店分潤(rùn)增加，盈利改善。自營(yíng)門店租金人工費(fèi)用率27.0%/同比下降4.6pct，折舊攤銷費(fèi)用3.3%/同比下降1.9pct，履約送餐費(fèi)用12.8%/同比下降0.5pct，門店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率25.2%/同比提升6.7pct。從期間費(fèi)用來(lái)看，銷售費(fèi)用率4.5%/同比持平，管理費(fèi)用率8.1%/同比下降5.3pct，受益于規(guī)模效應(yīng)，總部員工和研發(fā)費(fèi)用相對(duì)穩(wěn)定，而收入提升明顯；Q1公司扣非歸母凈利潤(rùn)率13.9%/同比提升9.8pct，創(chuàng)下單季度新高。
風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)阻礙客流恢復(fù)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，原材料價(jià)格提升，消費(fèi)信心恢復(fù)不及預(yù)期。
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